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3月股市可能以震荡为主


http://finance.sina.com.cn 2006年03月07日 15:05 海峡网-厦门晚报

  基金

  上周A股市场宽幅震荡,上证综指几上几下千三,可见千三这一心理关口对各路资金的影响力不容小觑。

  中国石化充当旗手

  从一周盘面来看,上周做空的动能主要是来自复牌的招商银行,而周四的招商权证火爆的交易更是导致了大多数行情软件的瘫痪,在无法看到行情的情况下,市场出现了恐慌性抛售,一方面说明了场内资金的活跃,另一方面也说明了投资者在千三点上方犹如惊弓之鸟,稍有风吹草动便选择套现退出。但是,从盘面上来看,蓝筹股走势分化,私有化概念上海石化顽强做多,作为护盘资金旗手的中国石化更是在尾盘出现井喷,从而带动了仪征化纤、上海石化的涨停。而先于大盘调整的有色金属板块似有卷土重来之势,如此也就给市场形成了一个很强的信心,即只要中国石化这一旗手不倒,市场就有看头。

  个股分化加剧

  展望后市,近期的“千三拉锯战”不可能永远延续下去,市场终将面临方向性的抉择。目前中长线看多的理由依然存在,证券市场出现一段时间很长且程度不小的泡沫正是它合理偏差的表现。

  短期来看,鉴于“两会”召开需要相对稳定的市场环境,再融资、“新老划断”、上市公司年报公布等不确定因素导致3月股市很可能以震荡为主,期间机构将加快与加大持仓结构的调整,伴随而来的将是个股分化的加剧。基于对行情的这种理解,现阶段操作上投资者应先将仓位控制在“较轻”程度,希望以此来规避短期风险并为资产配置打算。在未来人民币升值预期的过程中,地产股与银行股的上升趋势还将维持,同时关注基本面改善有一定业绩支撑的技术类股票。

  普涨局面难以持续

  在市场处于中长期底部、短期相对高位的情况下,基金整体大幅减仓的可能性较小,部分基金持股比例降低更可能是短期净值快速增长、遭遇较大的净赎回所致的被动行为。另一方面,由于前期部分重仓股涨幅较大,加之年报陆续公布,基金整体上将会加快与加大持股结构调整。目前多数基金重仓股的估值水平基本合理,且并未像2005年年初那样高度集中,因此即使市场向下调整,重仓股暴跌的可能性也较小。

  然而,不同类型机构的投资理念、策略及赢利模式的差别正逐渐形成,预计基金整体或有超额收益。但是,短期内偏股类基金净值表现上的差异可能加大,其中,混合型与股票型基金的净值表现可能较好,而指数型基金伴随着收益的增加风险正在累积。

  此外,可关注部分行业配置相对集中的基金。市场经过两个月的上涨,已经基本反映了股改对价的含权预期,普涨的局面难以持续,个股分化加剧。具体来说,银行、地产、消费主题等板块配置较多的基金相对具有吸引力。同时应警惕指数型基金的风险,指数型基金的高仓位使得其在市场上涨过程中获得了较高的收益;但当市场处于高位震荡之时,其净值的波动也更大。另外,如果市场冲高回落,其净值下跌的风险将更大。

  今年春节过后,央行再度加大资金回笼力度,2月的资金净回笼额接近4000亿元。随着企业短期融资券,资产支持证券,住房抵贷款证券登陆银行间债券市场,以及市场对资产抵商业票据、大额可转让存单等品种的积极研究探索,货币市场可谓热闹非凡。利率上升趋势和金融产品的创新,使近期

货币市场基金的收益率有望随市场利率的走势而提升。

  季军红(中信建投厦门大同营业部)(来源:厦门晚报)


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