“生死门”临近 券商整顿进入关键期

　　记者近日从一位接近证监会的人士处获悉，按照既定计划，证券公司综合治理的清理整顿工作，预计在2006年10月结束。届时，券商监管将从“风险处置特殊时期”进入“常规监管期”。

　　这位人士估计，在10月底前差不多会有30家左右的券商被关闭或托管，相当于一周一家；与此同时，券商之间“鲸鱼戏小虾”式的并购重组也即将迎来高潮。

　　压轴大戏即将上演

　　“现在距离2006年10月底还有整整8个月的时间。这段时间，无论是对监管层还是对各家券商来说，都是极为关键的时期。”太平洋证券研发部研究员李晓明如此分析。

　　根据监管层的设想，券商监管从特殊转为常规，必须符合三大前提条件：一是高风险违规业务基本清理完毕；二是指标基本符合2005年11月1日实行的《证券公司风险控制指标管理办法》和有关净资本指标要求；三是大多数券商达到合规经营标准。

　　按照分类监管、扶优汰劣的思路，证监会于2004年8月13日和2005年4月19日先后公布了“创新类”(A类)和“规范类”(B类)券商的评审办法。最新的统计数据显示，到目前为止，被评为“创新类”和“规范类”的券商各有15家。

　　有关人士称，最终被评为“创新类”的券商不会超过20家，“规范类”券商不会超过50家。其他券商即使没有被行政关闭或破产，也难逃被兼并、重组命运。

　　“三足鼎立”已然势成

　　李晓明认为，在证券业重组大戏中，以创新类证券公司为代表的优质券商、银行和外资这三大力量扮演着十分重要的角色，在今后相当长的时间里，他们也将在很大程度上左右着证券业未来的发展方向。

　　在以国内优质券商主导的重组中，中信证券力度最大，也最为典型。2003年上市的中信证券先是收购了中信万通证券和金通证券，又在去年12月，出资16.2亿元重组华夏证券。至此，中信证券已下辖三家券商，成为中国证券业的龙头老大，已成为中信未来的明确目标。同时，海通证券、光大证券等证券公司也在加速跑马圈地，实力不可小觑。

　　与国内券商为主导的业内重组相比，以银行系资金为主导的券商重组更受人瞩目。具有央行背景的中央汇金投资有限公司和中国建银投资公司两家公司注资重组券商成为近两年最受关注的重头戏。

　　最近有消息称，汇金公司和建银投资再次出手，这次被选中的三个对象分别是西南证券、民族证券和华安证券。此次西南证券的注资方案可能是由建银投资的11亿股权投资和9亿流动性借款构成；建银投资还将为华安证券提供流动性贷款，可能的规模是6亿元；与银河证券一样，作为曾是中央金融工委主管的大型券商之一的民族证券也将由汇金公司注入5亿股本金，重组之后汇金持有其33%的股权。

　　在中国证券业重组风起云涌之际，国际资本也加快了进军中国证券业的脚步。最近有消息人士称，摩根士丹利与爱建证券开始密切接触，并有可能对其进行参股。同时，还有消息称，瑞士一波欲行洽购湘财证券，摩根士丹利也出手洽购山西证券。

　　虽然受制于有关规定，外资进入中国证券业目前还只能采取参股的形式，但这并不能掩饰其终极决心。尤其是去年10月以来，外资胃口明显变大。除了入股外，更希望将入股比例提高到49%以上。

　　今年年初，中国证监会主席尚福林公开表示，“瑞银重组北京证券不是最后一家试点”。此外，最近由中国证监会起草的《证券公司监督管理条例(草案)》，其中的一大看点就是“外方股东条件放宽”。这些都表明了监管层对外资进入中国证券市场的开放态度。

　　问题券商频遭“死亡之吻”

　　在2006年“

十一五”规划的开局之年，券商整顿仍然延续了上年的行进力度。在河北证券、新疆证券分别被广发证券、宏源证券托管后，2月24日，中国科技证券和中关村证券又同时被证券投资者保护基金公司托管。此前，两公司均曾谋求重组。

　　始自2004年8月的券商大规模综合治理工作，至今已持续一年半的时间。一年多来，托管、关闭、注资、合资、扶优限劣、并购重组、制度创新与法制建设，构成了券商综合治理的主旋律。

　　根据扶优限劣的治理整顿思路，管理层首先对风险突出、违规严重的高风险公司，采取行政关闭、托管和破产等控制和处置措施，化解风险。仅2005年，就有大鹏证券、

南方证券、

汉唐证券、昆仑证券等17家证券公司被取消证券业务资格，并被责令关闭。加上今年以来，被托管的河北证券、新疆证券、科技证券和中关村证券等，在这次治理整顿风暴中被关闭或托管的券商已经超过20家。

　　在此次整顿风暴之前，被证监会关闭、托管或撤销的只有云南证券、大连证券、鞍山证券等少数几家中小券商。“而在此次整顿风暴中，像南方证券、大鹏证券等具有较大市场影响力的券业巨头，也未能逃脱‘死亡之吻’。由此可见证券监管部门的决心之大、下手之狠。”李晓明说。