转债—回避股性回归债性

http://finance.sina.com.cn 2006年03月03日 03:00 新闻晨报

　　□天证投资郑

　　昨天国债指数小幅上涨0.06%，以110.24点报收，成交量为4.76亿元，回落到平均水平的一半左右。从基本面看，资金量充沛和利率的极低水平，令债券走势小幅震荡。

　　企债指数涨0.06%，以121.82点报收，成交量为9549万元。回购市场涨跌互现，其中

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7天回购下跌4.46%，以1.5%报收，表明资本市场上的资金依然十分充沛。

　　转债市场由于股市大跌，从而成为重灾区。单日跌幅超过1%的有复星转债、包钢转债、招行转债、南山转债、万科转2、丝绸转2等，涨幅超过1%的是云化转债和华电转债。由于股市处于阶段性高点，目前转债市场股性应回避，也就是对远离面值、失去债券收益保护的转债品种应小心。这类转债已不具备债券特性，只含有股票看涨期权，一旦股市走软，股价下跌，它们也将出现同步调整。选择转债，正股后市的走向是极为重要的，当正股长期被看好，而因短期震荡出现大幅下跌，转债也跟风大跌时，就值得关注。如华菱转债，106元左右的价格离面值不远，既有一定的抗风险能力，也有一定的看涨期权价值，值得关注。

爱问(iAsk.com)

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