红利股独具成长性

　　本报讯 1月4日至2月20日，上证指数涨幅达到8.9%，其中，高分红类股票（过去2年平均实际税后现金股息率大于当期银行活期存款税后利率的股票）组合涨幅达到11.72%，相比非高分红类组合8.31%的涨幅，表现出明显的优势。对此，光大保德信正在发行的光大保德信红利基金基金经理吴娜表示，西方投资理论认为，只有当上市公司的成长性降低时，才会加大红利分配的力度，但在中国，由于市场特征、上市公司股权结构的特殊性，高分红类股票除了具有较高的现金收益特征外，还具有独特的成长性。红利基金未来的发展前景十分广阔 。

　　据申银万国的研究表明，高分红组合的平均每股收益和平均净资产收益率均明显高于非高分红组合的平均每股收益和平均净资产收益率。从公司估值看，由于高分红组合的平均盈利水平高于非高分红组合，未来现金流充裕，加之其风险系数较低，高分红组合具有明显的估值优势。统计数据最能说明这一现象，2003年初至2005年底，高分红

股票组合的增长率为4.79%，高于非高分红组合3.31%的平均增长率。