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不能以成长性见长，中小企业板肯定难以焕发光彩。只有进行结构调整，使软件、电子、网络等ＩＴ行业占据主导地位，并继续保持医药生物行业已有的地位，中小企业板才能凸现出成长性优势
■财经述评■张炜
上证指数吹响重攀1300点的号角，预示着股市有望由冷转暖。相比之下，中小企业板却像霜打的茄子，中小板指2月15日由1544．99点的高位跌至21日最低1394．09点，短短5个交易日跌去近一成。
中小企业板下跌一成，损失市值达45亿元多，令投资者痛心不已。表面上看，下跌是因为扩容重新开闸的预期所导致。2月15日，国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要》配套文件表示，支持有条件的高新技术企业在国内主板和中小企业板上市；大力推进中小企业板制度创新，缩短公开上市辅导期简化核准程序加快科技型中小企业上市进程。由于中小企业板已率先完成股改，重新打开市场融资大闸也确实具备了条件。在此预期下，投资者对中小企业板感到发怵，纷纷把资金转向尚处于扩容“真空期”的主板市场。
其实，中小企业板的相形见绌，还是有内在原因的。在投资者看来，中小企业板与主板市场的区别，不能仅仅是股本大小的差异，更应体现在企业的成长性。但由于历史的原因，2004年夏天问世的中小企业板，无形中肩负了为深圳证交所持续发展而重开企业上市融资的重任。当时受到种种限制，中小企业板的上市条件与主板一样，只是在流通股数量上有所区别。显而易见，能够达到主板上市条件的中小企业，势必少了一些“青春的活力”，主导产品大多处于成长期晚期甚至成熟期，其结果就是业绩增长幅度欠缺。如今成长性不足或低于投资者预期，已经困扰中小企业板。有关统计资料显示，现有的50家中小板企业中仅有一成左右的公司2005年业绩预增50％以上，而业绩下降的公司却比预增的公司要多得多。再看个股，仅2月21日就有飞亚股份、鑫富药业、宁波华翔、德豪润达等4家中小企业板公司受原材料高企等因素影响，尽管主业收入均取得一定程度增长，但净利润同比明显下降。
德豪润达是2004年6月首批上市的中小企业板公司，现已成为缺乏成长性的负面典型。发行价高达18．20元，而目前复权后的股价不足9元。2001年至2003年时的德豪润达成长性耀眼，净利润分别为4618．3万元、7185．2万元、6841．7万元。可上市后的2004年就快速跌至4603．12万元，2005年前三季度盈利仅319．42万元。虽然中小企业板中不乏业绩还在高速上升的公司，但当初对德豪润达“选秀”的失败，充分暴露出中小企业板的软肋。用市场人士的话来说，中小企业板中的不少公司属于化工、纺织服装等传统制造业，科技含量不足。德豪润达主营生产小家电产品，其成长性可想而知。面对行业竞争激烈，若不是去年第三季度报表披露前“突击”获得2159．7万元托管收益，亏损形象的德豪润达恐怕连股改关也过不了。
要使中小企业板得到更好发展，必须在“还原本色”上做文章。不能以成长性见长，中小企业板肯定难以焕发光彩。新《证券法》已将上市条件修改为总股本3000万股，取消了连续三年盈利的规定，降低了上市门槛，这将有利于一些成长性好、暂时规模和业绩还一般的企业发行上市。科技部和深圳证交所在筛选中小板备选公司时，标准是“最近一年净资产和总收入均超过3000万元，连续两年以上盈利”，可以作为新上市条件的参照。中小企业板只有进行结构调整，使软件、电子、网络等ＩＴ行业占据主导地位，并让已有的医药生物行业地位继续保持，中小企业板才能凸现出成长性优势。从这一点上说，投资者不应过度恐慌中小企业板打开恢复新股发行的闸门，因为输入新鲜血液是提高整体公司质量的必要手段。
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