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四川新闻网-成都日报讯：
昨日G招行平稳着陆，但并没有刺激整个银行股的走高，上证综指也只是在中国石化的带动下，稍冲上千三就又回落，难道千三果真是压力重重？突破千三是否就意味着进入到牛市周期呢？
估值压力还是技术压力
从近期走势来看，1300点对于上证综指来说，的确是压力重重，难以一下子逾越，尤其是近期上证综指自2月6日以来一直被压缩在1270点至1300点的箱体内运行，更折射出千三的压力。
由此就有业内人士推测，如果上证综指有效突破千三，那么，A股市场就会进入到新一轮的牛市周期中，也就是说，此观点的核心依据在于千三是重要的技术性关口，只要突破阻力位，那么，场外资金就会蜂拥而入，从而产生新一轮的主升浪。
但从昨日盘面来看，当中国石化带领上证综指突破千三之后，市场并没有出现如雨的跟风盘，反而有部分个股出现了资金减仓的迹象，午市后的一度跳水就是如此。如此的走势就意味着千三的压力并不是技术性压力，而是实质性的估值压力，即各路主流资金认为千三以上的价值将高估，或者如果在千三之上发动一轮新的主升浪，就类似于当年资金推动型牛市，虽可获得一时的痛快，但最终迎来的持续长期的低迷走势。
机构博弈引发抛盘
也就是说，目前A股市场主流资金是基金、QFII、社保基金、保险资金等机构投资者，强调的是价值投资，在这样的投资思路下，一旦市场出现了价值高估的现象，他们就会出现主动地减仓以降低追高风险，就如同上周有媒体报道保险资金赎回开放式基金的信息，也就是说，市场只要出现价值高估的现象，那么，机构之间的博弈就会推动A股市场出现调整。
这可能也是上证综指为何在千三关口屡屡受挫的原因，因为在千三之上，G股的平均市盈率已达到17倍，上证综指的平均市盈率达到24倍，如果考虑到2005年A股市场业绩增速放缓等因素，平均市盈率水平还有进一步放大的可能，在这样的背景下，自然机构投资者不敢轻易做多。
既如此，是否突破千三的含义并不大，因为突破千三与否，与牛市来临并没有直接的联系，千三理论上不能成为牛市的试金石，毕竟在机构博弈的大背景下，不能不考虑到上市公司业绩与整体估值水平。江苏天鼎秦洪
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