股市千三关前机构力掰手腕

　　QFII买入A股，本土机构却在抛售，境内外资金在1300点关前摆开阵势，股指也随之出现震荡

　　本报讯据上海证券报消息以QFII为代表的境外资金大举买入A股，以基金为代表的本土机构却在抛售。境内外资金的多空对决，在1300点关前摆开了阵势，股指也随之出现震荡：在触及1300点之后，上证综指不再保持一路上扬的强劲态势，而是在1260点至1300点之间 展开了拉锯。

　　大盘走势有点微妙

　　业内人士认为，在资金行为产生一定分歧的情况下，大盘近期的走势显得较为微妙，尤其是1300点的心理关口，已经成为多空双方争夺的焦点所在。从短期来看，谁胜谁负还很难预料。

　　以QFII为代表的境外资金大举买入A股，以基金为代表的本土机构却在抛售。中外资金的多空对决，在1300点关前摆开了阵势。

　　多空双方的争夺直接体现为股指的上下震荡。在触及1300点之后，上证综指不再保持一路上扬的强劲态势，而是在1260点至1300点之间展开了拉锯战。

　　从各方了解得到的消息显示，阻止股指上扬脚步的主要压力来自于境内机构，保险、券商、基金等机构在1300点关前不约而同地选择了减仓，部分先前涨幅较大品种如有色金属股成减持重点；与此同时，QFII等境外资金却没有停止挺进A股市场的脚步，在银行、地产等预期将受惠于

人民币升值的板块上持续买进。

　　境内机构落袋为安

　　落袋为安是境内机构在大盘上涨20％以后的普遍心态。

　　从去年12月份以来，上证综指从1074点起步，至2月15日上摸1300点，走出了一波凌厉的涨升行情。在此期间，不少机构获利颇丰。例如，银华核心价值优选基金的净值上涨了大约22％。

　　在账面收益见涨的情况下，兑现的心理也在蔓延。最为明显的一个征兆是，1月份以来，大量股票型基金出现了净赎回，因为当月有50多只基金净值突破了1元面值。这也就意味着，部分长期被套牢的基金投资者在解套后选择了立即离场。

　　大量赎回迫使仓位较重的基金减仓。据可靠数据显示，今年以来，股票型基金的净赎回金额接近20亿元，部分基金因此不得不抛售手中股票来满足紧迫的现金需求。

　　保险公司和券商也有明显的减仓动机。保险资金追求的是稳定收益，去年年底开始的一轮行情已足以使他们完成今年的业绩指标，此时选择兑现是最为稳妥的办法；对券商来说，其中部分还处于清理整顿阶段，尽量缩减投资规模是当务之急，另外一些券商则面临着集合

理财产品进入开放期的问题，必须腾挪出一定的现金来。

　　不过，业内人士表示，与去年不同的是，机构此次减仓的被动性成分更多一些，在心态上，机构也普遍存在惜售情绪，一般只选择涨幅过大的品种进行减仓。

　　QFII持续买进

　　在境内机构开始减仓时，QFII却认为现在是不可多得的投资机会，反而加大了买入力度。

　　据悉，今年以来，QFII不断增加在A股上的配置。目前，大部分QFII都已经接近投资股票的比例上限。业内人士透露，这是QFII历史上买入A股最为积极的一段时间。

　　QFII投资的主要理由仍在于人民币升值和A股价值低估。直接受惠于人民币升值的银行和地产类股票成为它们的投资首选，而这两类股票，也正是最近一段时期市场中表现最为强劲的品种。

　　在QFII看来，在人民币升值的大背景下，买进低估的人民币资产是明智之举，它们看好的是这些资产的长期升值潜力，而不在于一时涨跌。