|
当前的市场，沪指1300点区域似乎显示出不可忽视的市场压力。对于今后的投资策略问题，各方看法也开始出现较大分歧。我们的看法是应当抓住时机从战略布局的角度重新配置资产，才有可能在未来的市场中获得理想收益。
股改后A股独立性溢价的理由不复存在，中国股市与国际成熟市场的接轨将会进一步加速，虽然目前A股的整体估价值水平已经比较合理，但股价结构有比较大的调整空间。由
于国内市场的前期调整基本上是建立在整体股价下跌的基础之上的，优质公司股价的过度下跌对理性的战略投资者的吸引力逐步增强，股价走向回归之路当属合理。但是许多绩差低价股却也借股改之名停止了下跌的步伐，这其中显然有很大非理性成分，在未来必将会得到纠正。也就是说，目前A股市场最大的非系统性风险显然是来自绩差低价股板块，未来高价股和低价股之间的价格差距将会越来越大。
具体到当前的投资策略，我们认为，此次行情有别于前几年调整以来的任何一次的反弹行情。制度变革带来市场的有效性在不断提升，真正的长线投资者将逐步入场，发现价值将是主要的投资理念，而这个价值并非之前演绎过的以行业景气，业绩增长为核心的“价值投资”，它将是以公司是否具有综合的、独特的竞争优势作为主要考察点，而且对于公司考察时间将会更为长远。因此我们认为市场在此的不断震荡，对于一大批估值偏高的公司而言有可能又是熊市的开始（2005年开始的业绩下滑在2006年仍会得到延续），而对于真正在这些年来拥有独特的竞争优势的公司而言，它们的牛市可能也才刚刚开始。
综合来看，沪指1300点区域真正的压力并非来自指数的绝对位置或者心理上的因素，而是来自于市场结构调整的需要，相当一部分不具备持续投资价值或者估值已经偏高的股票在经过前期上涨之后正面临沉重的回调压力，市场稍有震荡，这些股票的回调就相当坚决，因此无论市场选择突破1300点还是回落调整，都应当抓住现在的有利时机从战略布局的角度重新配置资产。(巨田证券研究所姚欣东 都市快报)
| 
