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□金牛期货刘慧源
在经历了短暂的技术性反弹之后，周二沪铝再度走弱，收盘时全线跌停。主力合约AL0605以20240元/吨开盘，随后震荡走低，最终以跌停价位19780元/吨报收。
沪铝的此次回调主要归因于交易所库存的持续大幅增长，LME铝库存已从去年的11月
起的50万吨增至目前的75万吨以上，而近期上海期货交易所的库存更是以每周数万吨的增速上升，目前已经高达16万吨以上，市场再度传闻上海期交所库存本周仍将继续大幅增长，引发了多头的恐慌性抛盘，造成沪铝大幅下跌。
目前，国内铝消费商仍对铝价持有较谨慎的态度，采购与备库的积极性不高，现货市场铝价表现相对较为疲软。而国内的产能高达1030万吨，闲置产能在200万吨以上，前期铝价的上涨使得铝的冶炼利润有所上升，因而铝冶炼厂的开工率有所提高，1月份国内铝的产量也有所增长。据中国有色工业协会预测，2006年国内铝的产量仍将增长9%以上，而出口则呈现明显的下降趋势，海关统计2005年未锻造铝的出口量同比减少了21.6%，而今年1月份铝的出口仍然维持其下降趋势，因此在产量增加出口减少的情况下，如果消费仍然没有明显起色的话，后期库存仍将继续保持增长，这将对铝价构成一定的压制。
不过在目前的价位上，铝的生产成本将提供较强的支撑，中国港口氧化铝的价格仍然维持坚挺，目前高达6450元/吨。在当前的氧化铝价格水平下，铝的生产成本在19000元/吨之上，沪铝的下跌空间已经较小，投资者不宜过分看空。
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