全流通统一指数即将登场

　　我国股市新的定价机制可望形成

　　记者20日从中证指数有限公司获悉，在继上证新综指、深证新指数、中小板指数之后，我国证券市场上第一个综合反映沪深两市全流通A股的跨市场指数——中证流通指数即将诞生。

　　业内人士指出，这个反映“全流通家族”整体状况全新指数的亮相，对股指期货等金融衍生品的推出做出了重要的基础性铺垫，同时对后股改时代的市场走势将会起到风向标的作用，有利于形成全流通市场新的定价机制和新的价值中枢。

　　全新指数即将亮相

　　据了解，中证指数有限公司日前完成了该指数的编制方案，拟于2月27日正式发布。中证流通指数简称中证流通；指数代码为000902(沪市)、399902(深市)。该指数以2005年12月30日为基日，以该日所有样本

股票的调整市值为基期，基点1000点。该指数的样本由已经实施

股权分置改革、股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市A股股票组成。

　　中证指数有限公司方面表示，今后实施股权分置改革的股票，将在实施后的第二个交易日纳入指数；凡有成份股新上市，上市后第二个交易日计入指数；凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落；凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数；当某一成份股处于停牌期间，取其正常的最后成交价计算指数；凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。

　　北京

证券高级分析师刘景德告诉记者，我国股票市场未来的发展必须有一个统一的基准，作为一个大的参考，中证流通指数有其产生的必要性和巨大价值，如果没有这样一个横跨两个市场的统一的指数，股指期货等金融衍生品的推出将变得非常困难。

　　万得资讯专家也表示，在股市逐渐实现全流通后，股票指数也将新陈代谢，全流通指数可能成为未来ETF、LOF等品种新关注的对象。

　　全流通新的定价机制成型

　　根据相关的规定，由于选股前提是全流通，那么已经实施股权分置改革的公司将全部进入中证流通指数样本股名单。

　　据统计，截至2006年2月16日，中证流通指数共有样本股358只，占沪深全部A股的比例为26.42%，总市值占比为25.84%，流通市值占比34.42%。中证流通指数市盈率为12.3倍，较市场平均水平低23.3%。2005年中证流通指数成份股分红总额为280.03亿元，占沪深两市A股上市公司分红总额的36.51%。

　　由于各地均鼓励大市值公司率先股改，因此这批样本公司集中了一批权重股公司，而不少权重公司同时是上证50指数和深成指样本股，因此，这些公司更具有代表性，有利于进一步引导尚未进入股改程序的大市值公司加快股改。

　　与此同时，在选股办法中，新上市全流通的上市公司A股股票也将成为样本股，这意味着未来新上市的全流通公司股票将直接进入中证流通指数。

　　分析人士指出，中证流通指数的推出，使得此前推出的沪深300指数更像一个过渡性的指数。而新指数的推出，更有利于形成全流通市场新的定价机制和新的价值中枢，对于后股权分置时代的市场走势有着风向标的作用。

　　三无概念股走出尴尬

　　按照新的选股原则，中证流通指数的样本股包括股改前已经全流通的沪深两市上市公司A股股票。天相投资首席分析师仇彦英对记者表示，股改前已经全流通的沪深两市上市公司A股股票主要是沪市的5家三无概念股，这几只三无概念股是股市上的几个老品种，曾经一度是稀有品种，后来逐渐落入了尴尬境地，这次又面临着新的转机。

　　相关资料显示，所谓三无概念股，是指股本结构中，既无国家股，也没有法人股和外资股，全部股本构成均为可流通的社会公众A股。目前，上海本地一共有5家上市公司股票属于三无概念股，它们是方正科技、ST兴业、飞乐音响、爱使股份和申华控股，这批公司早就实现了全流通。而在深圳的证券交易市场，由于历史原因则不存在这样的股票。

　　在管理层对股权分置问题动真格以前，三无概念由于特殊的壳资源价值和没有国有股减持预期的拖累，经常成为大资金炒作的对象和收购兼并的焦点。但是，股权分置试点的正式开始，也宣告了“三无概念”这个沪深证券市场的特殊产物行将消亡。尽管方正科技等5只三无概念股在理论上都已经是全流通的股票了，但是由于它们都没有突出的主营业务，同时市场一段时间以来一直是以股改为核心，也使得三无板块逐渐被市场冷落，当前三无概念股的表现明显落后于整个市场的大行情。

　　而在此前，同样属于全流通指数的新上证综指因样本选取条件是“已完成股权分置改革的沪市上市公司股票”，使得三无板块公司因未经历过股改而被拒之门外。由此引发了市场对三无概念股将被“边缘化”的担忧。此番中证流通指数的选股原则完全从全流通角度出发，三无概念股终于走出被人遗忘的尴尬处境。