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黄金作为一种货币商品，曾长期执行着价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币的职能，然而随着世界各国金本位制特别是布雷顿森林体系的彻底解体之后，黄金逐渐退出了货币流通领域，但仍保持着储藏手段的职能，仍被大多数国家政府作为储备金，用以维护其货币体系和经济的稳定。
现代金融的开端始于上世纪60年代末，美元———金本位制的再次放弃导致了布雷
顿森林体系的瓦解，金融波动的岁月开始了。
上世纪70年代是个通货膨胀的年代，美元贬值与石油危机导致了黄金价格飞涨，1976-1979年仅3年多的时间，现货金价就从100美元/盎司左右上涨到了近900美元/盎司。在随后的相当长的时段内，控制通膨变成了各国央行的首要目标，金价逐步回落，到了上世纪90年代后期，亚洲金融危机导致的美元坚挺以及部分央行减持黄金储备的行动和产金企业的大量套期保值交易促使了黄金价格的进一步低迷。但转机再度显现在2000年。
首先是1999年亚洲金融危机结束，美元汇价在其双赤字的压力下开始掉头向下，其次是2000年美国股市泡沫破灭以后，导致美国股票资本市场一蹶不振，经济衰退推低银行利率，联邦基金利率最低达到了1%———为近50年的低点。而随后的经济复苏并未很快推高利率，尤其是美国长期国债收益率始终处于偏低位刺激了通膨的再生，原油开始了30年来最猛烈的牛市，油价从10美元/桶涨到70美元/桶支撑了黄金价格的再度走强。
黄金市场在经历了将近20年的漫长下跌之后，终于在1999年底到2000年初筑底成功。从1999年8月现货黄金价格创下251美元/盎司的新低之后，黄金市场逐渐恢复元气，走出了低谷。以美国“9·11”事件为转折点，黄金市场开始了新世纪的牛市行情，特别是2003年至2005年，包括黄金在内的整个贵金属市场更是牛气冲天，出现了多年未现的强劲上涨势头。伦敦现货黄金价格在2005年12月初更是创下了近25年以来的新高541美元/盎司。虽然在每年初黄金价格多会出现一定幅度地回落，但是就总体而言，本次黄金价格的上涨并非是黄金本身供求关系发生根本性变化造成的，其主要动力来自外部因素，其中美元的大幅贬值和地缘政治不稳及通货膨胀忧虑则是其外部因素中的主导因素。随着近年来黄金的投资需求不断增加和中国黄金市场的逐步开放，2006年的黄金市场仍将是一个稳中有涨的格局。
广东省黄金公司 杨海涛
（金陵／编制）
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