财政部送出国债期货“大礼”

　　2月15日，金融期货交易所筹备小组工作例会在上海低调召开。

　　据一位来自证监会的人士透露，国债期货已被正式确定将在未来的金融期货交易所上市。“关于国债期货在哪里挂牌，此前曾有争论。财政部最终敲定在金融期货交易所推出，而不是央行管理的银行间市场。”

　　“国债期货可能会早于股指期货，成为金融交易所的首个交易品种。”该人士还透露，由证监会副主席范福春任组长、上海期货交易所总经理姜洋以及大连商品交易所总经理朱玉辰任副组长的金融期交所筹备小组负责人组成也已经确定。

　　相关负责人确定

　　据某期货经纪公司负责人透露，下一次工作例会应该在2月20日召开，主要内容是研讨股指期货相关内容，参会人员除了前两次例会中的领导外，还邀请了部分期货经纪公司负责人。

　　另据上述

证监会人士透露，筹备小组负责人成员已经确定。又据坊间传言，朱玉辰很可能担任金融期货交易所总经理一职，姜洋则可能在两三个月之后赴证监会任主席助理一职。

　　为了解决各交易所争夺金融期货产品问题，朱玉辰曾经提出过一些非常有建设性的意见：各金融期货产品上市时可采取两种方式：一是让期货经纪公司投票，以决定哪家交易所上市哪个产品；二是实行竞拍，将竞拍所得用于设立期货投资者保护基金。

　　国债期货或先上市

　　据相关人士透露，对金融期货的争夺不仅发生在各大交易所之间，其实在各个监管部门之间也存在一定的竞争。目前我国国债交易有两个市场，一是财政部委托央行发行国债的银行间市场，另一个是交易所市场。围绕着国债期货到底是在银行间市场上还是在交易所市场上推出一直有争论。而其他两个金融期货产品（外汇期货和利率期货）的情况也大体如此。

　　据一位证监会人士透露，国债期货已确定在未来的金融期货交易所上市，但除了保证金交易之外的一些国债衍生产品，可能将会放在银行间市场。面对财政部给予金融期交所的这份“大礼”，上述证监会人士表示：“国债期货恢复上市的条件已经成熟，国债期货可能会早于股指期货，成为金融期交所的首个交易品种。”

　　推动利率市场化

　　上述证监会人士分析认为，国债期货的风险可能会比股指期货小一些，因为管理层毕竟有这方面的监管经验。按照证监会此前金融创新产品推出的思路看，一般都会先推出有经验的产品。例如权证，就早于

证券市场其他金融衍生产品，因为过去曾经发行过认购权证。

　　北京工商大学证券期货研究所胡俞越教授认为，国债期货比股指期货更加关系到金融市场的稳定。国债期货的推出关系到利率市场化的推进，而利率市场化则是金融市场化的重要标志。

　　另一方面，由于中国股市功能还有待完善，并且在整个金融体系中股市只占较小的一部分，因此国债期货对于金融安全的重要性显然大于股指期货。

　　从近期来看，央行利率市场化步伐也在提速。

　　胡俞越认为，如果利率市场化要走100步的话，现在已经完成了90步。美国在1976年推出国债期货时，也正处在利率市场化的最后阶段。上海复旦大学孙立坚教授也认为，如果待利率市场化完成后再推国债期货可能为时已晚。正如人民币做市商不是待

汇率市场化之后才推出一样。国债期货这种避险工具要先使用起来，为市场所熟悉后，再实行利率的完全市场化，这样就能真正地起到规避风险的作用。(黄嵘 都市快报)