旗下上市公司还有泰山石油、武汉石油、石炼化、上海石化、仪征化纤中石化能否通吃五家公司？

　　石油大明、扬子石化、中原油气、齐鲁石化被中国石化吸收合并已展开，如能顺利完成，中国石化旗下上市公司将仅剩泰山石油、武汉石油、石炼化、上海石化（上海石油化工）、仪征化纤5家。那么，整合这5家公司时会考虑哪些因素呢？

　　我们可以按“流行”对价来假设泰山石油、武汉石油、石炼化、上海石化、仪征化纤的股权分置改革。假设按10：2的比例，由非流通股股东送股，那么，由中国石化支付泰山 石油、武汉石油、石炼化、上海石化、仪征化纤流通A股股东的股票分别为5896.80、698.67、4680.00、13879.52、2800.00万股。上述送出股票所代表2005年第三季度末净资产合计为58749.87万元。按2006年2月15日收盘价计，上述送出股票分别代表市值合计为121686.48万元。对中国石化来说，支付这些对价，简直是小菜一碟。

　　如果由中国石化收购上述5家公司，代价又是多少呢？齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明的流通股收购价，比停牌前一交易日收盘价分别高24.4%、26.2%、13.2%和16.9%。其加权平均溢价20.93%。假设收购

泰山石油、武汉石油、石炼化、上海石化、仪征化纤的加权平均溢价，也是这个比例，那么，按2006年2月15日收盘价计，以下流通股的收购价格为：泰山石油，4.81人民币元；武汉石油，8.72人民币元；石炼化，4.58人民币元；上海石化，5.79人民币元；上海石油

化工，5.08港元；仪征化纤，3.87人民币元；仪征化纤，2.45港元。按当天人民币对港币汇价103.69元计算，收购上述公司流通股的成本分别是：14.18、5.11、10.72、160.75、42.04亿元，合计232.80亿元。按以上假设，中国石化收购上述5家公司的代价，是较高的。显然，泰山石油、石炼化、仪征化纤的回购，还会摊薄中国石化的净资产收益率。

　　武汉石油、上海石化率先被整合的可能性要大一些。武汉石油资产质量较好。但中国石化并非武汉石油、上海石化惟一的非流通股东。因此，如采用回购的办法，就需要考虑其他非流通股的态度。上海石化募集法人股系按每股3元的溢价认购。这在中国石化旗下上市公司中属于特例。此外，武汉石油规模较小。只要找到合适的买家，也可以采取让壳的办法。

　　（西南证券周到）

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　　记住6个关键时间点

　　据新华社电（记者齐中熙）中国石油化工股份有限公司15日召开的董事会批准了以现金要约的方式，收购四家A股上市子公司全部流通股和非流通股。中国石化人士预计，如果要约生效条件届时得到满足，这四家目标公司将于4月下市。

　　中国石化提醒持有这四家公司股票的广大股民和机构投资者要记住此次收购活动的6个关键时间点：

　　2月16日中国石化公告关于本次收购的《董事会决议》和《要约收购报告书摘要》；2月17日目标公司复牌；3月6日中国石化公告《要约收购报告书》等文件，要约期（30个自然日）开始；4月4日要约期结束；4月5日如果要约生效条件得到满足，中国石化将发布要约期限结束的公告，目标公司发布暂停交易的公告；4月7日中国石化将公告关于目标公司收购情况的书面报告，目标公司终止股票上市交易。

　　“要约条件生效后，中国石化将促使目标公司立即申请终止流通股股票的上市交易，并将履行其股票终止上市的有关程序。”中国石化董事、财务总监张家仁说，“预计全部工作将于今年4月完成。”

　　根据中国石化公告的《要约收购报告书摘要》，自《要约收购报告书》公告后30天内，相关目标公司若达到《证券法》规定的下市条件，即齐鲁石化、扬子石化和中原油气的流通股东不超过总股本10％，石油大明的流通股东不超过总股本25％，则收购要约生效。