汇回资金对日元支撑有限

　　□工行上海市分行张俊

　　从近期盘面看，日本投资者在当前财政年度结束前，将资金汇回本土，可能促使日元在未来数周走高，但没理由相信这将推动日元长期上涨。日元汇率长期上升，仍需日本央行采取措施，从市场回笼超额流动资金，并考虑在当前接近零水平的基础上提高利率。

　　本月初公布的经济数据，使投资者对日元可能进入新一轮升势的预期有所升温。日本物价连续两个月上涨，意味着通货紧缩终于接近尾声。

　　没有人预计日本央行会在2007年前加息，这就确保了美国和日本的息差将继续扩大，而美元将因此受益。我们可以认为，日本投资者将于下一财政年度初，在海外债市重建头寸，这意味着投资者不应将美元跌破118日元当作美元新一轮跌势的开始，而应看作是在日元再次丧失吸引力前买进美元的机会。

　　从技术上看，在周四贝南克第2天陈词之前，美元兑日元可能向之前高点118.13日元缓慢回升，美元若有效突破这一高点，则上行目标将直接锁定，处在始于2月上旬下降趋势线上的温和阻力位（现见于118.55日元）。