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昨日国债市场继续上涨，42只成交国债27涨7平8跌，中长期品种涨幅居前，3年以下的短期债券处于跌幅前列，但成交量进一步萎缩至5.85亿元。企业债方面，上证企业债指数收于121.63点，上涨了0.04%，成交了0.28亿元。
央行公布了1月份货币信贷数据，M2同比增长高达19.2%，远高于此前市场预期；当月新增人民币贷款5658亿，甚至高于2003、2004年经济高涨时1、2月份的总和。央行虽然节
后连续大幅回笼货币，但是资金宽裕的状况也没有太大的改变，昨日银行间市场1天、7天回购继续小幅下挫，分别收于1.29%、1.375%。
由于资金过于宽裕，债券市场几乎到了利率陷阱边缘；阻止利率进一步下跌仍将依靠有效吸收市场过多的流动性。笔者认为，在这一过程中，央行的公开和非公开回笼将是主要力量。债券市场极有可能展开新一轮的央行大力回笼与市场滔滔不绝的流动性的博弈。考虑到市场资金的伸缩弹性很大，很可能面对央行不断放量的回笼力度，债券利率依然缓慢小幅下探。所以，笔者认为，央行在增强回笼力度的同时，还将会再次使用公开警告等窗口指导政策，债券市场将展开新一轮的调整行情。
从昨日市场表现来看，3年以下的短期债券处于跌幅前列，可见央行回笼货币的态度首先使短期品种受到了影响。在上涨的品种中，中长期品种涨幅居前，其中010307券收于101.57元，上涨了0.217%，收益率报2.286%，成交了1526.29万元。一旦资金面发生变化，中期券受到波及是难以避免的。因此，从交易所市场的整体成交量来看，多数投资者还是保持了谨慎的态度，这从不断萎缩的交易量就可以看出来。建议投资者还是主动防御为主，逐渐缩短久期或减少投资规模。
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