国债指数高位徘徊

　　□海通证券张崎

　　昨天国债现券继续在高位徘徊，指数报收110.27点，较上个交易日升0.06点。存续期较长的券种涨幅不大，存续期3-7年的中期券种波幅更小，而贴现券和存续期较短的品种大致表现平稳，部分券种成交极不活跃。

　　长假以来，债市始终呈高位整理走势，市场在长达20个月的上涨趋势后表现迟滞。笔者认为，国债市场长期走牛后，存在一定调整压力，除获利回吐因素外，利率方面因素也值得关注。虽然央行行长周小川近日表示目前无须调整利率，但今年通胀压力依然不小，尤其是近期国际市场大宗原材料价格波动剧烈，国内成品油定价机制也可能发生重大变革，加之目前人民币利率水平处于历史低位，一旦CPI指数持续上升，升息可能性就会增加。

　　年初虽说资金较充裕，新券还没发行，现有券种相对比较稀缺，短线债市大幅下挫的可能性也不大，但目前国债收益率普遍低于同期银行

存款利率，故对国债市场还是谨慎为好。

　　建议继续关注可转债品种，继续关注其他具有股改机会且涨幅较小的可转债品种。

封闭式基金中目前不少折价率在40％以上，明年到期的折价率亦超过15％，随着股市回升，长线投资封闭式基金的收益，会远远高于投资债市。