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□外高桥期货施海
上周末至本周二，由于多头投机资金主动获利回吐，国际国内胶价经连续跌停及扩跌停大幅下挫10%，周三因东京胶反弹带动沪胶走强。
东南亚产区全面进入2-4月割胶淡季，其中泰马树叶变黄，并逐渐落叶，天胶产量将
季节性大幅缩减30%，泰南部气候反常并出现降雨，阻碍割胶作业，同时胶价在200美分/公斤以上高位引发消费商惜购，反映跨国轮胎企业严重观望心态，导致泰马胶市成交缩减，而新加坡交易商在印尼胶市采购现货，显示国内进口商组织进口背景。泰RSS3、印尼SIR20、马SMR20胶价分别回落至206美分/公斤、194美分/公斤、193美分/公斤。而美联储继续升息预期强化，抑制通货膨胀，导致基金在国际大宗商品市场获利回吐意愿增强，基金在东京胶主动回吐多单。
国内琼滇产区库存量不断消耗，两市挂单量缩减至不足500吨，其中琼市连续出现零挂单，产区逼近无货可供状态，但22000元以上价位同样减弱消费商和投机商采购意愿，成交量缩减，成交比下降，胶市供需两淡，现价贴水期价，限制沪胶回调。
伴随沪胶期价深跌后反弹，持仓量先减后增，由6万余手缩减至5.8万余手，继而又小幅扩增，多头主动平仓，打压期价至跌停甚至扩跌停，而新多重新进驻，促使期价遇撑小升，期价与现价关系也由较大升水逆转为贴水，随即缩减贴水，由此沪胶受转抛作用较弱，并仍将恢复性续升。多方主力资金由RU604迁仓至RU605，RU605对RU604升水扩展，说明沪胶牛市在时间和空间双双得以延伸。
总之，多头资金平仓导致沪胶连续大跌，但期现倒挂又使期价技术性反弹，而在胶市供需关系利多背景下，牛市延伸仍有待于主力资金积极追捧，因此沪胶后市区域性波动可能较大。
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