国债交易价格为何高于本金加利息? | |||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
http://finance.sina.com.cn 2006年02月16日 01:12 北京现代商报 | |||||||||
问:国债966(101966)票面利率11.83%,今年是最后一年,2006年6月14日到期。到期连本带息可以得到111.83元,但是目前市场上的交易价格为105.5元,加上国债利息8.005元,共113.505元,远高于最终的本息,这是为什么? 答:该国债属于附息式交易所国债,目前全价交易为113.505元,这是因为附息式交易所国债除了利息以外还具有避税功能。比如,某企业按113.505元买入该国债1000份,
凡是附息式国债都具有这样的避税价值,票面利率越高,避税价值也就越高,交易溢价也就越多。贴现式国债不具有这样的价值,非交易国债由于不能流通,价格也不能反映出避税溢价。 另外,企业债由于要缴所得税,投资者往往认为投资企业债不如投资国债划算。其实,投资者在投资时也可以按照不缴税来计算收益率,因为机构投资者不通过交易所缴纳企业所得税,所以到期前的交易价格也不会考虑税收的因素,投资者只要在到期前卖出,就可以既享受了高收益,又躲开了高昂的个人所得税,达到收益最大化。 商报实习记者 周科竞 S093 |