|
春节过后，市场临近千三关口开始大幅回调，1300点整数关的心理压力让部分投资者产生了落袋为安的强烈的念头。
今年赢利机会有3个
“12·6”这轮逼空行情市场涨幅过大，短期面临着震荡整理，并且投资者担心的问
题主要还是集中在新股发行对市场将会形成强烈冲击以及年报对投机炒作风的遏止，由此导致获利盘的出局及场外资金的观望。
但是从基金经理的观点来看，2006年的市场基本定义为系统上能够赢利的市场，机会可能来自3个方面：公司治理结构大幅度改善带来的增长型投资机会；产业资本进入二级市场收购带来的价值重估机会；金融创新带来的系统性机会。因此，基金经理在投资策略上会比2005年相对积极一些，主要表现在逐步提高股票资产配置比重，以及提高组合的相对集中度之上。
合资基金一统天下
对于以股票为主要投资标的的基金来说，近两个月的上涨行情为基金们创造收益。结合2005年全年及近期上涨行情中各基金的表现可以看出，股票型基金基本上是合资基金的天下。
目前市场上的指数基金，大部分都包含有一定的积极投资成分，这种积极投资的成分，就是显示各个基金管理人投资管理能力的地方，但是，基金经理管理的指数基金必须与标的指数的拟合度精确，这样持有人的收益才有良好的保障。
因此，对于指数型基金的绩效应该有两个评判的标准，仅仅以净值增长率来评判基金管理人的绩效失之偏颇；偏股型基金有3只基金的年度净值增长率超过了10%，它们是易方达策略、湘财合丰成长、上投摩根优势，以2004年以前成立的老基金占有绝大多数。
被深套者选择赎回
节后基金赎回潮又不期而至，使得基金以高分红遏止赎回的想法化为泡影。资金的压力让基金经理们感到有些担心。而且这次赎回与投资者在去年12月份那波赎回潮相比压力大了许多，去年在赎回的同时还有大量的外围资金冲进来申购基金。而在市场逼近千三关口之时，还有多少资金愿意申购基金，值得怀疑。
一旦赎回持续下去，基金面临的就是抛售重仓股以保持流动性。据统计这轮上涨行情股票型基金的净值增长率平均达到13%左右，最高的甚至超过20%。随之而来的是巨大的赎回压力。一方面，2004年初基金井喷效应中出现的一批大型基金在“12·6行情”中，首次突破面值，深套近两年的很多持有人选择了赎回。另一方面，新的一轮赎回潮中新加入了抄底资金，包括保险资金在内的一批机构和注重于波段操作基金的散户，目的是为了保住丰厚的收成。所以，眼见市场在千三关头大幅震荡，赎回基金份额保住收成在情理之中。因此，此轮赎回潮可能会给市场带来更大的压力。
季军红（中信建投厦门大同营业部）(来源：厦门晚报)
| 
