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在狗年开市之前，大市已是连升8周，这在转入熊市之后的中国股市中是极其罕见的，说明自去年中段启动的本轮行情具有异乎寻常的强势性质。然而即使是强势市，按市场规律一般连升8周后起码也要转入一段调整。故此若从本周开始回调，亦是情理中事。这里有一点需要注意：连升8周只是指自然周而已，交易周实际上各只有7周———因为元旦后的一周与春节前的一周只有3个交易日，合成一周后本周才是真正的第8周。就技术分析而言，第8周是一关，第8周即使不调，第9周也要调。如市场态势极强，短调后便能重拾升势，则本轮行情
还有望延续下去，但首先要面临20日前这道坎。换言之，20日前不能有效突破1300点这道大关（瞬间突破短期突破都不算），维系长达大半年之久的这道中级反弹大概就要画上句号了。
近期（含春节前）的火爆场面背后，隐含着不少向淡的因素：首先是狗年首个交易日的红盘高开———最长的阳线出现在一轮升浪已经持续两个月之后，其值得警惕的因素应大于欢庆的成份，因为这不见得就是多么看好的信号，尤其是紧跟着次日又出现了带量（去年8月18日年内天量以来）的本轮行情摆幅最大的振荡，表明对后市的多空分歧空前加剧。当然从价量关系的观点来看，周二沪深两市成交318亿元，与去年374亿元的天量相比差之尚远，仍不足以构成见顶的鉴证。倒是整轮行情的领头羊与先行指标———中国石化与深成指———的表现更应引起我们的重视：中国石化在周三放巨量而未能再创新高，是典型的滞涨，难排见顶之嫌；而深成指同时与沪深综指走势背驰。这都说明主力的操作指向发生了变化。从乐观的立场分析，是主力已开始试图从涨幅已极可观（不少品种已逾5%，盘子最大的中国石化亦从去年6月的3.11元升至日前最高的5.34元）的重仓品种撤出重新布局，大盘将随热点的转移再蹈升轨。从悲观的角度揣测，则是在大盘涨幅近300点超过二成之后，在1300点这一前期箱底（横跨3年的大箱体）前选择结束波段炒作。300点历史上向来是中期炒作的目标，1300点以上又是一块难啃的骨头。主力有这个意图是不奇怪的。
回顾元旦以来的三次冲击波（不是波浪理论的“波”），每一波皆以银行间回购与拆借市场的成交激增为背景，证明跨市场短线资金在行情中扮演了重要的角色。狗年开市的大阳线，也同样是与节前这部份资金的介入密切相关。笔者认为：这反映了主力有意利用市场外围资金而因央行加大投放量流动性异常充足及春节后通常会掀起一波“入市潮”，来实现其大举抬拉借机派发的战略目的。但随着央行本周创纪录式的回笼资金（净回笼2500亿元左右），该跨市场资金亦获利回吐，加上技术上的调整要求，升市暂时休歇将无可避免。当然反弹仍会出现，行情也不会戛然而止，但1300点这道大关也不是轻易可以一蹴而就的。阮华
（日京／编制）
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