利率互换交易开闸

　　本报讯人民币利率互换交易试点昨日正式启动，国家开发银行和光大银行完成了第一笔交易。

　　利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。

　　一些专家表示，这一关键利率衍生产品的放行，打通了金融市场关节，对债市、人民币汇率形成以及商业银行等都有重要意义。

　　根据央行昨日发布的《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，相关合格机构之间，可以根据约定数量的人民币本金交换现金流，双方的现金流分别按照固定利率和浮动利率计算。

　　而人民币利率互换市场的发展，在宏观上可以提高债券市场流动性，形成高效统一的债券市场，打通债券市场、货币市场、贷款市场和个人消费信贷市场之间的价格联系，提高债券收益率曲线的效率，完善货币政策传导机制，提高中央银行的金融

宏观调控能力。

　　同时在微观上，随着我国利率市场化改革的进一步推进，利率互换能为商业银行等金融机构规避资产负债利率错配风险，向客户提供不同利率结构的贷款和

理财产品创造了条件。

　　央行有关人士表示，开展利率互换交易试点，是为了满足银行间债券市场投资者利率风险管理及资产负债管理的迫切需要，也是加快利率市场化改革进程的必然要求。

　　北师大金融研究中心主任钟伟认为：“利率互换的推出对于

汇率改革也有促进作用。”此前我国货币互换中不允许进行利率互换，导致了一系列外汇交易缺乏弹性，而利率互换可以在本外币金融资产之间形成有效互动。（禹刚 唐昆）

　　小贴士：

　　利率互换如何避险

　　最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

　　例如，Ａ公司发行浮动利率本币债券，期限为10年，每年支付一次利息，票面利率为“一年期定期储蓄存款利率＋40个基本点”。Ａ公司预期未来本币利率将呈上升趋势，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。因此，Ａ公司希望能将其转换为固定利率债务。此时，Ａ公司可与Ｂ银行进行利率互换交易。通过合约，在每个利息支付日，Ａ公司要向Ｂ银行支付以固定利率4％计算的利息，而获得以“一年期定期储蓄存款利率＋40个基本点”计算的利息额，用于所发行的债券付息。通过利率互换交易，Ａ公司将自己今后10年的债务成本，一次性地固定在4％的水平上，从而达到了规避利率风险的目的。