破解高外汇储备和人民币升值困局

　　目前，我国宏观经济陷入了高外汇储备、人民币升值和经济泡沫化相互作用和影响，彼此推波助澜的连环套，隐含巨大的经济风险。这种状态没有因为人民币汇率制度改革而发生根本性转变。

　　一、 高外汇储备是经济过度外向发展的结果

　　近几年，我国外汇储备急剧增长。从2001年的2121亿美元激增到2005年上半年的7100亿美元。外汇储备激增，人民币币值低估是一个重要原因，它使得出口产品价格下降，导致出口大量增长；使得外币资产升值，使人民币资产变得更便宜，从而加大了外商直接投资流入中国的速度；使得国际游资预期人民币升值，从而大举进入中国。

　　但是，纵使没有人民币低估，我国也迟早要遇到高外汇储备的问题。高外汇储备产生的根本原因在于我国改革开放以来实行外向型发展战略。外向型战略是在我国改革开放初期的经济社会条件下形成的。那时，我们需要外汇资金、技术和增加就业。我国为了出口和引进外资，对出口提供出口退税，对外向型生产企业提供用地、税收和融资方面的优惠；对外资长期实行土地、税收等优惠政策。外资企业所得税实际只有内资企业的50%；外资企业大都进入各地的开发区，还能享受增值税的“免二减三”等其他税收优惠。我国工人长期低工资，工资水平不足美国的1/20等。但是，我国现在的经济环境已经发生了很大变化。我国贸易条件日益恶劣，对外贸易品价格的高进低出，使我国对外贸易两头受压；低价出口频频遭遇贸易磨擦，受到出口数量设限、反倾销和征收高额进口税等的限制；大量进口也被别国抬高物价等手段进行遏制。我国的贸易利益大量流失，在进口和出口两个环节，我国都在补贴别国。我国引进外资大部分是劳动密集型的，外资廉价利用我国的土地、生态、能源和原材料、劳动力等资源，占领了我国市场，但是核心关键技术被严格控制。据统计，我国改革开放以后技术创新速度还没有在计划经济时代高。我国的对外经济战略和政策已经不适宜现在的发展阶段，已经无法保证我国获得正当利益。

　　二、 人民币币值偏离均衡水平导致经济波动

　　今年是

人民币汇率制度调整年，但是，对于人民币汇率和中国经济来说，2001年是真正的转折点。这一年美元开始大幅贬值，人民币开始跟着美元贬值。这一年，中国经济拐点出现，开始复苏，并很快进入高增长。2001－2004年经济增长率分别为7.3%、8%、9.1%、9.5%。出口也同样步出低谷并很快高速增长，成为经济增长的主要拉力。2001－2004年出口增长率分别为6.8%、22.3%、34.6%、35.4%。全社会固定资产投资在2001年后加快增长，2001－2004年增长率分别为12.1%、16.1%、26.7%、25.8%，出口与投资的高增长带来经济高增长。

　　我们可以归结出我国新一轮经济高涨和

人民币升值的基本脉络：由于美元大幅贬值，人民币跟着大幅贬值；而我国经济状况与美国经济状况不一样，没有大幅贬值的条件，于是出现人民币低估；在人民币升值预期下，国际短期资本流向发生逆转，从资本外逃转为资本流入；大量国际短期资本流入后进入

房地产业，使房地产业迅速过热，并通过引致效应，使房地产相关行业如水泥、冶金、采掘等行业投资过热。

　　三、 调整我国对外经济战略和政策，实现内外平衡

　　要摆脱现在高外汇储备、人民币升值和经济泡沫化的困境，短期要完善人民币汇率市场化形成机制，增加人民币汇率弹性。长期要调整我国经济发展战略和政策。我国经济要由外向型向内需型转变，使经济由内外失衡调整为内外平衡。

　　一要调整对外经济政策。首先要调整引进外资的优惠政策。要统一内外资企业所得税，逐步取消对外资的土地、税收优惠政策；取消外资的“超国民待遇”。要调节外资投向，对外资投向高能耗、高资源消耗、高污染的产业要开征外资投资方向调节税；要适当运用行政手段，限制或禁止外资参股、控股或收购我国非竞争性领域、战略性行业和企业。其次要调整我国对外贸易政策。逐步缩小出口退税范围和降低其税率，对大量消耗能源、资源的产品出口，不仅要取消出口退税，还要开征出口资源补偿税；对引起剧烈贸易磨擦、低价出口的大宗贸易品出口开征出口调节税，与其让外国针对其开征进口税，还不如我国主动提高其出口价格，适度限制其出口。

　　二要实行收入政策。收入决定消费，我国国内消费水平总是处于低位，在总需求中比重日益下降，主要原因是国民收入分配中居民收入份额降低所致。要提高企业职工特别是农民工工资水平，通过提高农民收入间接推动农民工工资的提高，要为农民工建立强制性的劳动保障制度和社会保障制度以及技术培训制度；使企业承担其应付的责任，提高职工收入水平和劳动力素质。要开征收入或利润转移税，对外资企业利润和外国人员和收入转移出国征税。

　　三要建立国内资本投资促进政策。现在，我国一方面国内资本大量闲置，另一方面就业困难，大量的投资机会和市场被外资占领。因此我们要立足国内消费和国内投资来促进经济增长，建立系统的国内资本投资促进政策。首先要尽快完善我国金融体系和优化金融结构，大量发展资本市场，促进直接融资和中小企业融资。国内优质企业要优先在国内上市，优先国内投资者；而不是像以前一样，优质企业优先海外上市，使外国投资者坐享红利；劣质企业国内上市，圈占股民的钱。其次要建立市场保护制度。政府采购要优先内资企业。要建立内资企业技术创新和市场开拓的鼓励政策，提供税收、融资、市场等方面的优惠政策。要建立强大的政府或行业经济安全保护体系，为我国企业对海外投资和贸易提供保护，避免在海外市场遭到打击和不公平待遇；并从整体上保护国家经济安全，防止利益流失。