白糖期市惹争议

　　期货

　　本报讯郑州商品交易所日前要求将白糖期货各合约多头持仓交易保证金比例提高至20％，在市场上引起轩然大波。

　　在白糖期货连续两日涨停后，前天，郑商所突然发出通知称，据《郑州商品交易所 白糖风险控制管理办法》第十一条规定，自2006年1月24日结算时起，对白糖期货各合约的多头持仓交易保证金提高至20％。恢复时间另行通知。

　　自1月6日白糖期货挂牌交易以来，主力合约0605已累计上涨1050元，过去两日更是连续涨停。当天郑商所公布的持仓显示，河南万达持有空仓2788手，其中周二增加空仓566手；金鹏期货持有多仓2021手，周二增仓979手，但金鹏席位同时还持有空仓894手。据市场人士分析，白糖期货上市以来，每吨价格已经上涨近千元，若据此计算，河南万达的亏损数额近2000万元。

　　多空各执一词

　　多空双方对此各执一词。来自多方的人士表示，交易所此举措不符合“公开、公正、公平”原则。他认为，白糖期货市场上多方持仓分散，并无主力操纵的嫌疑。白糖期价连续上涨是基本面极其看多所致:其一，纽约期糖疯涨必然会带动国内糖价大幅度上扬。其二，全球供应趋于紧张，尤其是欧盟大规模削减糖业补贴，更加剧了紧张局势。其三，白糖受益于能源替代概念。甘蔗更是由于转化为酒精具备污染小、可再生性强等特点，成为原油理想的替代物，能源炒作使得大批甘蔗转而生产酒精燃料而不是白糖。他表示，尽管国内外糖价连创新高，但从纽约期糖走势图看，20世纪70年代的期糖价格仍是现在的3倍左右，因此，目前的价格仍有较大上涨空间。

　　这位人士愤然表示，“若郑州白糖期价上涨确实脱离基本面而是投机所致，我们对任何措施都不会有意见。”

　　但空方对此的看法是“很正常”。一位来自河南的大型期货公司负责人表示，白糖价格暴涨，导致行业和期货市场的风险在累积，如果不有效地防范化解，矛盾就会激化，这对于刚刚上市的白糖期货来说，显然是非常不利的。“各方也不愿看到交易所最后被迫采取协议平仓吧。”他还认为，国内市场与纽约期糖关联性并不强，国内年度缺口仅100万吨，每年还以一般贸易方式进口50万吨，因此，近期郑州白糖期价暴涨可能是在炒作美盘的题材。

　　郑商所称有章可循

　　郑商所交易部和研究发展部否认有偏袒行为。该研究发展部负责人表示，提高多方持仓的保证金比例是有章可循的。《郑州商品交易所白糖风险控制管理办法》第十一条确实规定:当白糖某月份合约按结算价计算的价格变化，连续四个交易日累计达到合约规定涨(跌)幅的3倍、连续五个交易日累计达到合约规定涨(跌)幅的3.5倍，交易所有权根据市场情况对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金。提高交易保证金的幅度不高于合约规定交易保证金的3倍。不过，《办法》同时还规定，交易所采取上述措施须事先报告中国

证监会。

　　“既然有规定，我们就要按照规则办事。”这位部门负责人表示，白糖期货仅上市两周有余，持仓量和参与者数量还有待发展，加上期货市场具有放大效应和超前性的特点，使得期货价格很容易被拉高。

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