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时间过得很快，今天是鸡年的最后一个交易日了，春节长假后，我们即将迎来丙戌新年。对股市来说，由于鸡尾行情表现强劲，投资者对狗年市场同样充满预期。从目前看，2月份大盘有望继续冲高，一季度乃至上半年的高点可能出现在2月份，3月份后行情将进入一轮阶段性调整。
首先对于这两天行情的波动，我们认为是正常的技术性调整，无碍整个反弹大局。
由于上周大盘持续上涨，新高迭创，技术指标纷纷冲高钝化，有很强的技术修复要求，加上升势较急，短线获利盘较为丰厚，因此出现技术性调整自在情理之中。从盘面看，每天走势都是先抑后扬，下跌时幅度有限，接盘踊跃，表现出较强的抗跌性。同时股指形态继续保持上升通道，技术均线发散向上，强势多头格局并没有发生转变。至于为什么股指在1250点处出现震荡，则主要因为该点是1000~1500点大箱体的中位线，如果能够站稳，那么后续股指就将进入该箱体的上半箱体运行，因此多空在此争夺并不意外，只是，目前的震荡仍属强势，不影响反弹大局。
至于节后市场，有以下几个因素需要考虑。一是管理层是否重新启动再融资，根据证监会领导的说法，在恢复新股融资之前，要先恢复上市公司再融资，在目前已经完成股改的公司中，计划再融资的公司不少，而再融资也被市场理解为是新股开闸的前提和信号，对股市供求关系的平衡影响很大。二是“全国两会”召开渐近，从国家宏观经济政策到资本市场相关领域，是否会有新的政策出现，同样具有重大影响。由于目前上市公司股改正酣，管理层全力推进，有关国资股改的方式、进程及考核标准是否会引发两会代表委员的议论，另外新股发行暂停将近一年，有关加大直接融资力度可能也会成为舆论会前热身的焦点。第三就是上市公司的业绩影响，由于国家宏观调控仍在继续，GDP增幅出现回落，石油、有色等能源原材料价格高企，经济发展正处于调整周期，反映在股市中就是上市公司2005年业绩将会有所下降。从目前看，报忧公司明显多于报喜公司，上周洪城水业成为两市首家披露年报的公司，结果不到0.20元的每股收益令市场对“头炮股”大失所望，股价也随之由升转降。这一点在节后降逐渐显现。另外从估值的角度来看，经过本轮反弹，目前G股的平均市盈率达到14倍，非G股的市盈率达到26倍，如果说还要有一点空间的话，这个空间
从上述因素的影响看，时间越往后市场越谨慎。因为离出台新政策包括恢复新股发行的时间越近，3、4月份也是年报披露的集中期，对个股的影响很大，这也就是为什么主流机构在新年伊始就要趁热打铁、一鼓作气、大干快上的原因，目的是为了提前“收工”，确保收益。因此从这几点看，3、4月份恐怕不会有太像样的行情，而2月份则是利用现有市场的强势惯性，加上部分如3G、有色等题材股的推动，继续向上冲顶的阶段。至于节后行情的高度，估计在1300点出头一点，因为大盘在1300点上方曾反复筑底，已经构筑密集成交区，继续向上阻力很大。同时该点位也是突破年线向上的15％区间，还是大盘从1783点调整到998点后的反弹0.382的黄金分割位，因此在1300点出头反弹见顶的可能性较大，投资者在操作上可以分批退出，千三以上为风险区间。
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