大势评述：节后，相信会有开门红

　　基金经理态度的乐观与其手头的资金吃紧形成了鲜明的对比了；盘面热点活跃

　　昨日上证指数跳空0.24点高开后即下探支持，下摸1247.01点后有所反弹，尾盘略有走软，报收于1252.06点，跌3.71点，跌幅0.30％；深证成指表现强劲，略低开后全日振荡走高，最高上摸3231.91点，收于3198.15点，上涨44.05点，升幅1.40％。两市股票合计成交258.87（周一为234.97）亿元；权证合计成交27.90（周一为29.47）亿元。上涨个股家数与 下跌家数之比为573：752，上升个股较周一减少99只。除了涨跌幅前五名个股外，*ST天纺、ST吉光华、*ST闽电涨停；中国纺机、华源股份及*ST九化等24只ST个股跌停。

　　●消息面

　　国务院国资委主任李荣融在全国国有资产监督管理工作会议上的讲话中强调，当前股改面临很多深层次问题，如非流通股股东持股比例较低、国有控股比例受到国家产业政策限制、控股股东是上市公司、上市公司质量太差等，依靠现有改革模式和方法难以解决，必须在有利于市场预期、保护投资者特别是公众投资者合法权益的基础上，探求股改的新方法、新途径。他要求按照“积极、稳妥、有序”的原则推进国有控股上市公司

股权分置改革，要加强分类指导，要坚持“区别对待、分类指导、实事求是”的原则，在充分尊重股东意愿基础上，分类分步实施股权分置改革。

　　李荣融还明确表示，不赞成把市值作为经营管理层业绩考核目标之一，担心会因此产生虚假业绩和哄抬股价；也担心市价不能反映企业的真实情况，经营管理者难接受。

　　李荣融的讲话总体上是中性的，加上近期市场较为活跃，其讲话对市场的运行不大。

　　●市场面

　　截至本周一，48家基金公司旗下206只基金全部披露了2005年第四季度报告，基金季报透露出来了两个方面的重要信息：

　　一是基金经理对后市的看法开始转向乐观。大多数基金经理对2006年宏观经济走向的预期由悲观转为乐观，普遍认为A股市场的投资价值被严重低估。

　　预期的转变也使得基金在操作上由防守转向进攻，基金的整体仓位在原来的较高水平上继续提高，偏股型基金四季度末

股票仓位为70.57％，持股市值增加了近百亿元；其中，有可比数据的基金仓位提高了1.28个百分点，配置型基金的仓位增幅更是达到了2.7个百分点。

　　基金在提高仓位的同时，投资手法也从抱团取暖转向分头进攻，大量减持了机场、港口、高速公路、电力等防御型行业的个股，增持了

房地产、信息技术、银行等行业的个股；一些具有潜在并购题材的个股以及调整较为充分的周期性行业个股】也得到了基金的大量增持。

　　二是基金可用于股票投资的资金量越来越少。对比去年四个季度的基金季报，我们发现基金的可买股金额越来越少：一季度末，基金的可投资规模总和为328亿元，二季度末下降到291亿元，三季度末再下降到250．61亿元，四季度末只剩下234.6亿元。开放式基金由于需要备有足够的现金应对净赎回，实际上基金可投资A股的资金要更少。

　　●盘面

　　基金经理态度的乐观与其手头的资金吃紧形成了鲜明的对比，而且基金投资者们“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，股市没涨多少，就急着赎回基金了，上证50ETF新年以来已经连续三周遭遇了大额净赎回。如果场外资金不能被这波行情吸引进来，基金就会面临资金匮乏的困境。不过好在去年第四季度股票和混合型基金整体上的净赎回压力已经开始明显减缓，希望随着一季度行情的进一步发展，情况能有所改观。

　　近期披露的年报业绩基本上都在预期之中，有些公司推出了不错的分红方案，刺激了绩优股走强。科技股的走势也越来越强，股改股的抢权填权效应仍然在继续，盘面上相当活跃。相反权证市场却出现了连续暴跌走势，说明股市已经将短线活跃资金吸引回来了。

　　今天是节前最后一个交易日，从历年经验看，持股过节是很好的选择，相信节后能有一个开门红。

　　（联合证券金玉堂）

　　(观宇/编制)