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上周债市高位盘整，交易所国债指数创出110.23点的历史新高之后，展开规律性调整，市场在中长期品种的带领下呈现普跌局面。连续上涨的债券市场终于在上周五走出了盘整行情。由于目前债券市场的收益率进入2003年债市高点时期的位置，已经引起了投资者心理上的不安。反映出投资者对高处不胜寒的债券市场的担忧。加之马上临近新年，为保证流动性，机构行为也趋于谨慎。各大银行回笼资金以备长假之需的压力开始显现。而在债券市场指数接连创出新高后，投资者对央行春节后采取的货币政策将趋紧的猜测逐渐增多，回避短线
利率风险的呼声也开始升温。
鉴于货币市场供给充足的状况只是短期受到春节因素的影响而有所趋紧，市场对节后货币供给充足的信心仍比较充足，因此预计节前债券市场仍将保持高位震荡走势，调整幅度应当有限。
随着2006年的货币政策总体偏暖，加息预期低，因此短期国债的下跌空间有限。央行确定的2006年货币政策目标是全年货币供应量增幅在16%左右，全年信贷规模新增2.5万亿元。这说明在企业利润增速下滑、亏损面增大、房地产景气度回落、贸易磨擦加大的背景下，央行为防止宏观经济出现较大波动，在货币政策导向上逐渐发生着变化，即由过去的有保有压向中性偏暖方向过渡。由于市场短期利率走势更多的取决于央行的货币政策动向，2006年中性偏暖的货币政策使短期利率难以出现大幅上扬，这就意味着短期国债价格下跌的空间相对有限。
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