用价值投资理念选择B股

http://finance.sina.com.cn 2006年01月21日 00:00 东南早报

　　在B股市场大涨的情况下，市场给予了很多相关的利好预期，主要包括以下几个方面：A股、B股合并；同时含A股、B股的上市公司回购B股；向境内法人开放B股市场；境外资金对人民币升值的预期等。对于这些预期的可靠性，市场也众说纷纭。无论怎样，B股市场此波上涨势头凶猛，入市资金不会轻易而退。不过，我们建议投资者在选择B股市场的投资品种方面，还是应该侧重价值投资，可以参考以下要点。

　　其一，与A股价差大的

　　既然市场炒作A股、B股合并，那么和A股价差大的

股票自然会成为游资重点炒作的对象。以周四的收盘价和外汇挂牌汇率计算，86家上市公司的B股价格低于A股的有82家，价差幅度最大的前十只股票分别为ST联华B、上工B股、ST大江B、中纺B股、轮胎B股、发展B股、永生B股、宝信B、邮通B股、ST中华B。其中，除了ST中华B为深市B股以外，其余九只全部为沪市B股。不过，这些上市公司多数业绩偏差，仅有宝信B、轮胎B较好。而粤电力B、苏威孚B、海航B股、万科B的B股价格折算后高于A股价格，需谨慎对待。

　　其二，涨幅滞后的

　　自1月16日至19日，沪深109只B股在此区间累计涨幅低于12.50％的有20只，其中涨幅最小和逆势下跌的前十只股票为深赤湾B、ST本实B、万科B、粤高速B、深南电B、ST中华B、粤电力B、ST珠江B、大冷B、深基地B。

　　其中，深基地B（纯B股）、粤高速B不仅业绩优良，而且不存在A股低于B股的现象。

　　其三，市盈率市净率低的

　　由于B股市场近期累计了较大的升幅，除了选择涨幅滞后的股票较为稳妥以外，低市盈率、低市盈率的B股也是较为理想的选择。

　　以周四收盘价和2005年前三季度财务数据计算，市盈率最低的前十只B股为中集B、本钢板B、伊泰B股、江铃B、杭汽轮B、鲁泰B、海立B股、晨鸣B、ST天海B、ST中华B。

　　市净率最低的前十只B股为深康佳B、东信B股、华源B股、沙隆达B、帝贤B、ST古井B、本钢板B、小天鹅B、凌云B股、华电B股。

　　其四、财务指标优秀的

　　目前已经已经进入年报披露阶段，选择财务指标优秀和具备分配能力的B股正当其时。以2005年前三季度业绩看，每股收益最高的前五家B股公司为伊泰B股、中集B、杭汽轮B、深赤湾B、鲁泰B，净资产。每股收益在0.20元以上的30家绩优公司中，净利润同比增幅前五家B股公司为新城B股、伊泰B股、振华B股、万科B、杭汽轮B，净资产收益率最高的前五家B股公司为伊泰B股、杭汽轮B、中集B、深赤湾B、振华B股。

　　若考虑年报分配能力，30家绩优公司中每股未分配利润最高的前五家B股公司为本钢板B、伊泰B股、招商局B、中集B、晨鸣B，每股资本

公积金粤照明B、招商局B、鲁泰B、张裕B、友谊B股。

　　其五，外资有控股意向的

　　2005年4月华新B第二大股东HOLCHB．V．通过大宗交易增持的B股占公司总股本的2.67％，在股改背景下有争夺控股权的意向。江玲B的中方大股东为确保控股权，股改方案为单纯送现金的形式。可见，非上市外资股比例偏低的公司存在争夺控股权的可能。目前有非上市外资股的B股公司有12家，其中只有闽灿坤B为外资绝对控股，其余11家公司的非上市外资股比例均在30％以下，包括振华B股、耀皮B股、茉织华B、ST中华B、深南电B、海欣B股、招商局B、鲁泰B、深国商B、深康佳B、ST本实B。／／

　　以上是我们依据价值投资理念做出的择股推荐，同样也要提醒投资者对部分B股适当谨慎，仅能进行短线操作，不宜做中长线投资。

　　一是纯B股。包括：ST本实B、山航B、帝贤B、雷伊B、宁通信B、闽灿坤B、建摩B、瓦轴B、武锅B、杭汽轮B、粤华包B、ST中鲁B、锦旅B股、阳晨B股、大化B股、凯马B股、东贝B股、凌云B股、汇丽B股、伊泰B股、东电B股、新城B股、深基地B。在目前股改全方位推进阶段，投资者不宜重仓持有这23只股票。

　　二是非流通股比例高的AB股公司。尚未股改的公司中，非流通股比例最高的前十家B股公司为深深房B、ST盛润B、深物业B、轮胎B股、耀皮B股、深纺织B、ST古井B、外高B股、ST自仪B、深深宝B，非流通股占总股本比例均在63％以上，需密切关注未来的对价内容。

　　三是短期内累计涨幅过大的B股公司。短期内累计升幅较大的B股，将面临较大的获利回吐压力，存在较大风险。（西南证券张刚）

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