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日前债券市场上演了历史性的一幕。自债市创建以来，上证国债指数首次跃上110点。由于有强大的基本面作为后盾，本轮行情目前还看不到尽头。业内人士预计，收益率曲线，尤其是中长期段还有下降空间。
一年多来，债市牛头越抬越高，上证国债指数从2004年底的95．61点，到日前收盘时的110．06点，累积涨幅达15．1％，成为资本市场上最闪耀的明星。本轮行情是在资金面
的持续宽松和宏观面利好不断的背景下开展起来的。新年伊始，债券市场上更是好戏连台、利好不断。2005年贸易顺差达到14221．12亿美元，在外汇储备大幅增长的鼓舞下，人民币汇率连续走高，升值“猜想”再起。央行不得不频频使用公开市场操作、掉期、窗口指导等手段平抑升值预期。昨日公开市场操作1年央票利率再次回落，市场人士“心知肚明”，汇改尚未完结，低利率仍将持续。
从去年11月末开始的这轮强势反弹中，中长期债表现抢眼。昨日交易所国债31涨8跌2平。其中，5只剩余期限10年以上的国债涨幅平均为0．44％。剩余期限11．7年的02国债13涨幅0．49％，剩余期限19．3年的05国债4涨幅0．48％。长期债强势上涨成为这轮行情的最大特点。与去年底相比，长债收益率下移约14个基点，而短债仅下移1个基点。
业内人士认为，目前债券市场上，无论是国债还是企业债，长期收益率都有下降空间。债市处于高位，市场观望心态较重，但长期国债依然买盘强劲。目前成交活跃的券种仍然集中于7年以下，而市场需求最强烈的还是10年期以上的品种。对于企业债，由于未来商业银行将加入投资者队伍，业内人士预期长短期信用利差将进一步减少。
临近春节，未来两周公开市场到期资金量巨大，将超过3800亿元。预计央行将保持较大回笼力度，但货币市场利率难有大的改观。业内人士建议，目前投资策略上以持券观望为主，激进投资者可以适当参与中长期债。
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