通胀走低为英国降息铺平道路【央行观察】

　　■欣悦

　　英国去年12月通货膨胀回落至英国央行2%的目标水平，导致许多投资者认为，贯穿去年始终的油价高企对于经济的影响在很大程度上已得到缓解。

　　如果事态的发展依然如故，则英国央行货币政策委员会就可在经济羽翼未满或再度 开始走软时行使降息的自主权。

　　GlobalInsight的HowardArcher表示，货币政策委员会此前担心的主要问题是通货膨胀仍可能走高，事实上物价出现了较预期为高的跌幅，委员会目前无疑拥有了更多降息的空间。

　　英国去年12月核心通货膨胀（不包括

能源、食品、酒类和烟草的消费者价格指数）降至1.3%，为去年2月以来的最低点。

　　但考虑到近来经济数据中所展现出的诸多较为乐观的迹象，看起来英国央行不会马上着手降息。12月服务业采购经理人指数强于预期；而根据零售商的经验，圣诞季节的情况更是要远远好于预期。

　　考虑到这些指标，货币政策委员会很可能会等到在对经济是否持续复苏作出明确判断之后再行降息。但随着通货膨胀水平落入目标区间，货币政策委员会在作出降息决策时，对通货膨胀不会失控抱有信心。多数经济学家仍预计央行最迟会在5月以前降息25个基点。英国目前的基准利率为4.5%。

　　美国银行经济学家HolgerSchmieding认为，只要近期内英国经济增长没有再度超过其趋势水平，则低通货膨胀率就可能为英国央行今年晚些时候进一步降息至4.0%铺平道路。而目前看起来，英国经济增长近期内再度超过其趋势水平的可能性并不大。

　　当然了，和所有有关经济的争议问题一样，没有什么事是确定无疑的。

　　随着武装分子在尼日利亚将来自西方国家的员工劫为人质，而伊朗又在核能问题上采取对抗的立场，围绕这两个全球石油供应大国的悬念丛生，与之相对应，油价自今年初以来已飙升7.5%。

　　但只要事实能够证明，这些可能对体系造成的冲击都是昙花一现，通货膨胀就应能保持稳定，甚至可能进一步回落。而围绕货币政策争议的本质也就会相应改变，从通货膨胀阻碍降息转变为价格上升不再成其为问题。

　　《国际金融报》(2006年01月19日第七版)