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适当减仓过年
股指终于突破去年9月高点，但上行速率已不如先期的顺畅。深综指涨幅领先于其他指数。从热点上看，上周涨幅居前的股票以小盘类股票为主，与前期正好相反。同时，一些在估值上并无优势的G股刚复牌就表现出填权现象，有一定的“非理性繁荣”现象。虽然本周前几个交易日依然保持较强势头，但市场总体已表现出一定的投机特征和补涨特征。
大势研判及操作建议
实际上，不利信息已开始接踵而来，短期技术面已不利于股指的运行，非主流股的补涨意味着最强劲上涨的阶段已接近尾声，基于以上的观点，我们对市场的判断仍以谨慎为主。市场总体上已开始呈现宽幅震荡走势，个股热点表现散乱；前期有效激发人气、领涨的银行、石化、封闭式基金出现了较明显的调整态势；涨幅较大的个股基本上为交易性的品种；从时间上看，春节过后上市公司年报披露开始启动，很多并无实质性业绩支撑的公司股价上涨过快虽然支撑了大盘指数强势整理，但同时也为指数后市剧烈震荡埋下伏笔。
对于指数调整后再度走高，我们仍然维持我们的观点：最近或者今年上半年行情处于牛熊转换过渡阶段；股价的上涨是长期超跌后出现的交易性机会的体现，并非是公司或者行业业绩乃至宏观好转的反映，宽幅震荡是这个阶段的主要市场特征，投资策略上在保持战略性看多同时，也就是说要保持一定比例的底线仓位的同时，仍需根据市场实际情况随时调整总仓位。操作建议上兑现涨幅已大获利丰厚的G股股票，适当关注一些低市净率个股及早期股改并在估值有优势而且涨幅不大的G股。
把握股改交易性机会
股改的过程是一个流通股股东与非流通股股东通过谈判重新确定公司价值的过程。而谈判实质上是一种非零和博弈，击败对手自己未必得利。就像拔河一样，双方都用尽力气要把对手拉过来。如果双方拼命拉，绳子就会崩断，谈判就会破裂，双方都得不到好处。对于股改预期较差的公司，实际上股改前后，通过博弈最终达到一致的过程中存在相当多的交易性机会。
如近日复牌的福耀玻璃，从一股不送，到只送一股，最后到送一股加上若干有利于流通股东的承诺。反映出公司为了股改能够完成确实做出了不少让步，但由于前期公司与投资者关系恶化，导致投资者对其报有成见。
我们发现，福耀玻璃复牌后，走势一改前期颓势而连续上涨，把握住这种交易性机会就能获利不菲。事实上，招商银行、中兴通讯等股改复牌前后亦存在这种机会。（兴业证券刘玉发）
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