大势评述：中线仍有进一步上攻潜力

　　反弹力度很弱，盘中也没有鲜明的亮点，相反倒是ST板块较为活跃，说明大盘的调整尚未结束

　　昨日上证指数跳空2.61点低开后快速走高，随后进行大幅振荡，收于次高点1208.44点，上升5.57点，升幅为0.46%；深证成指表现较强，上升39.55点，收于3024.55点，升幅1.31%；两市指数均未能收复10日、5日均线。深沪两市合计成交157.77（周一为200.49）亿 元；权证成交金额15.55亿元，与周一完全一样。上升个股家数与下跌家数之比为750：621，上升个股较周一增加459只。除了涨跌幅前五名个股外，另有*ST金荔、*ST云大、*ST新智、ST屯河、ST丰华、ST金泰、ST纵横、ST一投、*ST天一、GST特力、*ST飞彩、*ST长岭、*ST通金、ST珠江涨停。

　　●观点碰撞

　　从上周的升速放缓到本周一的大幅下跌，新年以来的逼空走势出现了逆转。市场由乐观转向狐疑，甚至有人提出大盘已经见顶的观点。究竟该如何看待本周的调整呢？

　　看空观点之一是，绝大多数的

股票均已提前反映了因股改对价而提升的内在价值，有些已是高估和透支———点评：这个理由恐怕还不能解释本周的下跌，因为在大盘下跌的同时，所有首日复牌的股改股都还是开盘就封死涨停，首日复牌的G股也还都是走填权行情。

　　调整的压力主要来自已经完成股改的G股：上证新综指周一的跌幅明显超过了上证指数的跌幅，原因主要是近期G股暴涨后的回吐压力，尤其是部分G股在股改过程中有人为推动股价的因素，估值偏高，未来调整的压力较大。股改带来的不仅仅是对价，更重要的是大股东和流通股东的利益一致，不少大量占用上市公司资金的大股东，心甘情愿地在股改时拿出巨额现金清偿对上市公司的欠款就是一个很好的例子。

　　看空观点之二是，对重启再融资和IPO的担心，认为扩容预期打击市场；但与此同时，外围股市却非常欢迎中国企业去他们那里上市。

　　中国对外开放的不断推进以及中国经济的崛起，已经使国际上的大基金在其资产配置中越来越需要加强对中国资产的配置了，如果真正代表中国经济的好企业都去海外股市上市的话，外资就不必考虑A股市场，或者A股市场不再是外资配置中国资产的惟一选择———点评：A股市场想要崛起，必须恢复融资功能。担心融资带来的扩容完全是不必要的。股市从来都不缺钱，缺的是对资金有吸引力的品种。市场需要新的上市公司，否则不仅国内的基金公司，所有的机构投资者包括QFII都将面临投资品种趋同的问题。

　　看空观点之三是，以制造业为主的中国上市公司的业绩将随着国家宏观经济增速趋缓而出现明显的回落。马上就要进入年报披露期，从目前的业绩预告情况看，预警预亏的公司确实要比预增预盈的公司多———点评：这个情况并非在上周和本周才发生的，市场对此早有预期。从去年12月底开始的这波行情本身就是在这样的预期之下展开的，并不构成行情转势的理由。

　　笔者认为，本周行情的变化，更多的是技术上的原因。一是连续一个多月的上涨，使得市场积聚了大量获利盘，而上证指数突破去年9月的高点创出9个月来的新高又解放了不少去年被套的资金，获利盘和解套盘的双重抛压，迫使市场出现调整；二是年初的行情相当程度上是基金拉高其四季度增仓品种的结果，但是基金很快就要披露其四季度投资组合了，按照惯例，基金会在这个时候调整持仓，基金的调仓行为也加大了市场的调整压力。反映在盘面上就是，近期银行、

房地产等前期涨幅较大的板块以及基金重仓持有的个股调整幅度较大。

　　●盘面

　　昨天上证指数尽管有所反弹，但是反弹的力度很弱，盘中也没有鲜明的亮点，相反倒是ST板块较为活跃，说明大盘的调整尚未结束，短线还需要进一步休整。但笔者坚持认为，中线仍有进一步上攻的潜力，投资者可以在调整中关注逢低介入的机会。

　　（联合

证券金玉堂）

　　(观宇/编制)