以规范方式寻挖商机

　　记者 李慧慧

　　如果你做投资的话，也许你习惯从崭新的市场中寻找商机。但最近越来越多的信息表明，投资二手市场，以旧翻新或“废物利用”可能会获得更多的收益。按照国家有关规定，银行的“不良资产”可以通过拍卖、推介、产权置换、捆绑销售等多种形式进行处置，这就为众多的企业和个人提供了新的商机。日前《融资导刊》记者专访了有多起银行重组成功 经验的我国最大的律师事务所金杜律师事务所合伙人王立新律师。

　　不良资产超过一万亿

　　《融资导刊》：中国目前不良资产的大致情况是怎样的？能否估计一下大概的数字？

　　王立新：据统计，去年9月末，全部商业银行（包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行）不良贷款余额1.3万亿元，比年初减少5502亿元，不良贷款率为8.6%，首次下降到一位数，比年初下降4.3个百分点。资本充足率达到8%要求的商业银行已达35家，其资产占全部商业银行总资产的68.1%。今年以来，银监会会同各地政府通过资产置换、不良资产剥离等多种方式对高风险城市商业银行实施改造重组。辽宁、黑龙江、江西、山东、重庆、广东、四川等省（市）及有关地市政府先后投入233亿元人民币，支持28家城市商业银行进行了不良资产置换，资产质量得到明显改善。

　　不良资产中商机无限

　　《融资导刊》：按照国家有关规定，银行的“不良资产”可以通过拍卖、推介、产权置换、捆绑销售等多种形式进行处置，有业内人士说，这就为众多的企业和个人提供了新的融资商机。您对此是怎么认为的？

　　王立新：不良资产并不是不好的资产，有相当一部分不良资产是由于严重缺乏续投资金而造成的，项目本身具备可观的潜在经济效益。不少项目在银行手里是不良资产，但在投资者眼里却是价值无限。比方，曾经有一次在不良资产处理的项目中有一个商场位置很好，它当时的租金每年只有几百万元，但国外投资机构评估之后说，如果它们拿到了这个项目，一年起码有3000万元的租金收入。所以说，不良资产中还是商机无限的。

　　不良资产处置过程缺乏监管

　　《融资导刊》：有金融人士认为，四大资产管理公司处理不良资产的回收率不乐观，你认为原因在哪里？

　　王立新：据国家审计署人士透露，作为去年国家审计署的审计重点，四家金融资产管理公司(AMC)现已被查出各类违规和管理不规范问题资金700多亿元，发现案件线索38件、涉案资金67亿元。

　　李金华在报告中表示，四家AMC存在三方面重大问题：一是不良资产收购把关不严，造成相当一部分金融债权难以落实。一些银行为甩掉包袱、逃避责任，借剥离贷款掩盖以前年度违规经营造成的损失。二是弄虚作假，暗箱操作，低价处置债权，造成国有资产流失。三是一些AMC财务管理松弛，虚报、挪用回收资金的情况时有发生，甚至采取虚报冒领、截留收入、虚列费用等手段，将资金用于发高额工资及奖金补贴等。

　　另外，银监会日前在“不良资产交易监管机制课题组”完成的一份《金融资产管理公司不良资产交易监管研究》报告。简单的指责演化为更具实用性的“五个问题”。在“五个问题”中，除“不良资产收购非市场化”、“处置透明度不高，难以实现回收价值最大化”两项内因外，报告对业内众所周知的“法律和制度环境不利于不良资产交易的规范发展”做出了详尽的举例分析。而“外资积极介入不良资产交易，但制度规范没有及时跟进”作为制约外资进入的原因也被首次正式提出。

　　影响经济发展的毒瘤

　　《融资导刊》：那么不良资产对中国金融业以及经济发展有何影响？

　　王立新：据统计，自1980年以来，130多个国家，也即几乎占国际货币基金组织成员国总数的3/4，经历了银行业的严重问题，而直接损害银行稳健经营和安全，导致金融危机、银行危机产生的最重要问题则是银行的不良资产。

　　由于我国国有银行属于国家银行，其不良资产实际上不是银行而是财政的，因此，国家承担了巨大的风险责任。如果国有银行的不良资产比例过高，将直接影响中央财政收入，损害银行的国际声誉，制约了金融业的进一步对外开放。并且由于社会货币的大量沉淀，将迫使央行超量投放基础货币，形成隐性的通胀压力，严重影响我国的社会经济安全。

　　不良资产多姓“国有”

　　《融资导刊》：您觉得与国外相比，我国的不良资产现状有什么特性？

　　王立新：与国外银行的不良资产相比，我国银行不良资产有其自身的特殊性。就其特殊的利益关系来看，在国外，企业和银行都是独立的市场经济主体，银企关系比较清楚，而在我国，由于国有商业银行和国有企业都是国有的，国有商业银行的不良债权和国有企业的债务是同一问题的两个方面，银行处置不良资产的过程其实也是政府解脱企业沉重包袱的过程，银行处置不良资产，无论是时间上、还是空间上都不可能越离地方政府。

　　我国国有商业银行的不良资产大体来自五个方面：大约有30%来自于各级政府直接的行政命令和行政干预；大约有30%来自为支持国有企业所造成的；大约有10%来自于地方的行政环境和司法环境；大约有10%左右来自于国家主导的产业结构调整，包括主动关停并转有些企业；另约有20%左右来自于银行自身经营管理的问题。

　　民营企业可利用信息优势

　　《融资导刊》：那么民营企业应循怎样的途径进入不良资产处理领域？

　　王立新：没有足够多的不良资产处置机构，没有中小处置机构，不良资产处置的渠道太窄，这就是中国不良资产交易市场的现实，解决的方法就是必须吸引更多的机构进入这个市场。

　　不良资产是一个信息严重不对称的行业，赚钱主要是靠信息不对称赚钱。谁能获得更多的信息，将决定谁能获得更大的价值，从这个角度上讲，最能获得信息的应该是国内的企业，而不是外资投行。所以说民营企业要发挥自己的有利条件，加快步伐进入不良资产处理领域。

　　相关链接：国际模式各有特色

　　在国际上，随着贸易自由化、资本国际化以及金融全球化的进程，自上世纪80年代，许多国家及地区的银行业出现了巨额不良资产，这些不良资产的出现，危及银行自身的生存，影响本国银行业的发展，进而成为影响本国金融体系的稳定和经济健康发展的隐患。为消除隐患，各国政府和银行业不断探索和努力，逐渐形成各具特色的处理模式。

　　欧州模式

　　它是在企业陷入困境时，普遍采取银行间重组、放松管制和关闭清算三种方式。他们专门制定了“银行与企业财务重组法”，采取银行为主导的庭外协议式重组，银行贷款回收率高，而且推动了企业改革。

　　美国模式

　　上世纪末，美国成立了重组信托公司，专门接管和处置商业银行等金融机构的不良资产。该公司的做法是在不冲斥市场的前提下，尽快地出售资产。对于债权及股权的出售，一般委托金融机构以拍卖方式卖出。另外他们还采取卖方信贷、资产分断处理方式吸引买家。

　　日本模式

　　1998年9月，日本开始实行“关于通过SPC实行资产流动化的法律”，SPC是仿照美国资产

证券化为目的的机构。

　　韩国模式

　　韩国成立资产管理公司，综合运用不良资产拍卖、

资产证券化、成立合资资产管理公司以及企业结构重组公司等手段，处置全国金融机构不良资产，取得较大进展。

　　由上述各国模式来看，从世界范围来讲，在不良资产高峰期，成立资产管理公司，通过一段较长时期集中逐步处理不良资产成为一个成功的典范。如今我国也已经采取了这一办法，将大量的不良资产剥离到了四大金融资产管理公司。

　　（金陵／编制）