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本报特约作者 高震 发自澳门
1月13日纽约市场，美国疲弱的经济数据和欧洲央行行长意外强硬的言论打压美元。
美国12月零售销售下滑，核心通胀保持温和，进一步强化市场有关美联储升息已接
近尾声的预期，而欧洲央行行长特里谢对通胀保持警惕的言论重新点燃欧洲央行升息预期，此消彼涨之下，美元基本回吐上周四涨幅。欧洲货币和商品货币收复部分失地，而日元却表现一般，尾盘收在114.40附近，远离周四创下的113.40的近三个月高点。
经济逊于预期日本经济近期表现逊于预期令日元难于从不断创高的股市中受益。
从去年第四季度以来，市场对日本经济一直抱有极大的期望，大量的资金流入日本证券市场，推动日本股市屡屡刷新5年高点。
但近期日本经济数据始终无法交出令人满意的答卷，消费者物价指数勉强持平，核心机械订单逊于预期，出口有所衰退，国内机构和投资者仍大举投向收益较高的外币资产。
这些因素使得年初以来日元的涨势更像是市场炒家力量的自拉自唱，日本国内机构仍普遍看空日元，日元多头在去年12月以来一口气推高日元近800点后力量有所衰竭，部分投资者获利了结意愿明显。
利差劣势难改日元与其他外币资产相比处于绝对弱势的利差因素亦是日元反弹落后于其他货币的因素。在美联储长达18个月的连续升息后，美国房屋市场明显降温，经济增长有所放缓，通胀受到明显控制，投资者押宝美联储升息周期基本结束，众多非美货币纷纷蓄势意图收复去年失地。
不过日元利差劣势过于明显，根据市场预期，日本央行最早亦要等到下半年才开始象征性地提高利率。在这种情况下，去年市场热衷的套利活动依然盛行，日元依然是投机商最为青睐的融资货币。不过，今年3月大量针对日本投资者的高息货币债券集中到期，加上会计资金回流因素支撑，日元扬威之日为时不远。
技术短期回调从技术上来看，日元短期料将陷入整理。从日图来看，上周日元一度升至113.40，但当日却几乎以日低114.10报收，不仅形成当日逆转形态，而且收出底部可能转势的“锤子星”，周图美元也在长长的一根阴线之后收出十字星，更增添了一分日元短期顶部意义。
近期113.40成为市场关键，若跌破，则美元料将进一步测试112附近200天均线支撑，反之，日元短期顶部确立，反弹目标倾向于115.50和116.80一线。另外，欧元兑日元交叉盘能否守住137.30-137.60颈线位置将为日元走势提供指引。
《国际金融报》(2006年01月16日第七版)
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