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其言
不是传统型基金无能，而是指数型基金太庞大。
新年来，商品市场最能感受到的就是资金的充沛及源源不断进入。传统型基金对于单一商品基本面之研究，可谓深厚之极；对于交易的对冲手段之丰富，亦可谓成熟老道。然
而在直线买入面前，指数型基金却显得技不如人，因为其资金实在太庞大，商品市场这个“池子”又太小。
就如巴克莱银行最近对商品投资资金分析中描述的那样，战略商品2005年投资额达800亿美元，且这种趋势还将继续，只要宏观上商品价格总体上涨趋势没结束，那么任何资金与指数型基金相对抗，都将是徒劳。
以铜市为例：2004年初步入铜市的指数型基金，在买入15～27个合约期的头寸后，目前正在获得巨大收益，而最远的63个月合约实际价格在升水中已超过3000美元，因而意味着价格即使出现调整，也不会出现3000美元以下的价格。
过去两年中，铜市诸多传统分析方法一一失效，面临着现货升水走低、期价走高现象。LME库存上升了4000余吨，库存总量跨上十万吨关口，但是在亚洲盘交易中铜价再次创出4615美元新高。
而在2003年第四季度始，现货对3月期价由平水到升水，确立了本次牛市的启动，在长期的挤空活动中，也是因为库存不断的减少才使得现货升水保持了坚挺。现在高升水现象渐渐弱化，说明了价格正在失去消费支持，因此期价震荡走强的主要原因在于资金的买入优势。而从CFTC持仓上看，传统型基金的做空行为尽管被套已久，但似乎没有缴械投降的意愿，这也是目前铜市场最大的问号。
投资者应注意的是，目前基本金属市场上最为抢眼的是锌和铝，尽管铜可能嘎然止步，也可能继续向5000美元进军，但作为市场上领涨品种的角色，却正在渐渐退去，就像当初镍的行为一样，因而今后走势有着更多的揣测和变数。而锌和铝在消息面上在不断的利好支持之下，会一直保持强势，即便出现调整也将成为一个良好的买进时机，因为会吸引更多的资金。
目前铜市场的收益和风险是很难把握的，笔者建议国内投资者还是以观望为主，只有铜消费者们再也承受不住铜价猛涨，消费突然出现断层，那时才会有投资机会。
《国际金融报》(2006年01月16日第六版)
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