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昨天，央行发布的2005年四季度最新货币运行情况报告显示，截至去年12月底，我国外汇储备余额达到了8189亿美元，同比增长34．3％，直追第一大外汇储备国日本。这意味着中国外汇储备规模冲上新高点，业界对外汇储备2005年突破8000亿美元的预测也从正面得到了验证。那么，巨额的外汇储备下一步该如何运作？它的持续增长对瞬息万变的金融市场会带来怎样的影响？
作为世界第二大外汇储备国，中国在国际金融舞台上扮演着日益重要的角色。早在今年1月6日，国家外管局局长胡晓炼就表示，要在新的一年里“探索更加有效运用储备资产的方式，进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇储备投资领域”。在普通人眼里，这只是一个框架性的政策展望，但敏感多变的国际市场已经闻风而动。
6日之后，出于对中国等主要外汇储备国将分散外汇储备的担忧，美元汇率一路走低，美元／日元比价跌至去年10月17日来最低水平。本月10日，美国财长斯诺高调回应表示“不怕中国减持美国国债”。13日，央行行长周小川也出面澄清表示，央行没有出售美元资产的打算，也从未听说过会用外汇储备购买石油储备的计划，随后人民币连续上涨十余日的势头在新年后出现首次回落。
为何市场对中国的外汇储备变动如此敏感？而外管局的一个信号为何又得到了海内外各方如此迅速回应？根据有关数据显示，日本外汇储备在去年12月底达到8400亿美元以上，而我国与其300亿美元左右的差距让更多的人士认为：中国外汇储备有望赶上日本，中国将成为世界上第一大外汇储备国。
虽然外汇储备的增长意味着国力的增强，但这并不表示其数量越多越好。中国社科院世界政治与经济研究所所长助理何帆认为，中国外汇储备的最佳范围是4000亿－5000亿美元。如果上述数据与8189亿美元的最新外汇储备额相对应，则现在的外汇储备就已经比“最佳范围”高出了将近1倍！这就在一定程度上对中国政府外汇资金管理能力提出了严峻考验。
在人民币日趋走强的大趋势下，海内外多位专家认为，今年人民币升值幅度在3％左右，而这也意味着，一旦美元贬值，外汇储备也就面临大幅缩水的危险。另外，外汇储备的增长，也加大了外汇占款压力，造成金融调控难度，而且也会进一步加剧贸易摩擦。
因此，北京师范大学金融研究中心主任钟伟建议，应该借鉴东亚主要经济体普遍采取的双层模式对外汇储备进行管理，由财政部及其下属的外汇基金或者平准基金构成外汇储备的主体，运用储备干预外汇市场的决策以及储备管理的指引意见均由财政部确定，中央银行则依据财政部拟定的原则和指引，负责对外汇储备进行日常管理。这样可以极大地发挥外汇储备的财政功能，而不至于使外汇储备成为经济发展的包袱。
和平 Ｊ036
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