|
我国银行资产和负债净额较高，当在业绩或其他要素不变情况下，单单人民币升值这一因素，就能够提升国内银行（包括上市银行）的资产价格。所以讲，银行股的投资吸引力将会大幅度上升，而成为A股市场未来行情的“领头羊”。
近期人民币兑美元连续走高，1年期不可交割远期外汇（NDF）人民币买卖价在7．7300／7．7450元，意味着预期人民币1年后升值4．19％至4．26％。虽然人民币自汇改以来，
央行推出几项分流外汇储备措施，包括商业银行结售汇综合头寸管理，人民币做市商制度，以及结售汇制度逐步由强制转向意愿，2005年11月份60亿美元央行货币掉期业务，但人民币升值走势依然未变。
人民币汇率调整在“主动性、可控性、渐进性”基本原则下，2006年度可能放宽人民币兑美元波动范围，估计人民币年内可能升值3％左右。缘由我国GDP总量、劳动生产率持续快速增长，境外资金不断流入，成为推动人民币升值主要因素，人民币中长期升值的相对价格和财富效应，将促进消费增长和以服务业为主的非贸易行业发展，从而降低过高投资率和贸易依存度，推动经济增长方式转型，使国民经济步入质量型、效益型的增长轨道。这样一来，就提升了股票资产价格，也将被敏感性很强的证券市场给反映出来。自1997年亚洲金融危机以来，全球外资总量达到3450亿美元，流向我国估计占1/3，从新兴市场发展经验看，外资大量流入以后，资本市场都会出现一个疯狂上涨过程。现在境外金融机构已经开始围猎A股市场，因此已流入和即将流入的资本，孕育着我国股票市场未来发展较大的潜力和风险。
人民币汇率上升，构成资金吸引力增加，无论是从事于房地产等实业经济投资的资金，还是从事于虚拟经济的期货、债券、股票等投资的资金。大量投资资金流入国内银行体系，构成对国内银行资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等产生积极影响。虽然人民币升值会致使银行外币资产缩水，但是，目前五个上市银行，外币资产和外币负债占银行总资产比重较小，因此实际影响十分有限。从过去国际资本市场投资经验看，当本币升值时，意味着银行持有大量债权的价值上升，相对其他国家银行比较，在直接融资与间接融资比例上，目前中国为1：9，而美国、英国、加拿大、澳大利亚均为1：1，韩国为1：1．6，日本为1：1．7，显示我国银行资产和负债净额较高，当在业绩或其他要素不变情况下，单单人民币升值这一因素，就能够提升国内银行（包括上市银行）的资产价格。所以讲，银行股的投资吸引力将会大幅度上升，而成为A股市场未来行情的“领头羊”。
（侯颖／编制）
| 
