欧元瑞郎涨幅将超英镑（另眼看市）

　　李炜

　　传统意义上，欧洲区内的流通货币在外汇市场上被统称为欧系货币，而目前国内的外汇交易相对集中于欧元、英镑和瑞郎这3个品种。

　　以贸易加权方式计算的美元指数中，这三者的比率分别占到了57.6%、11.9%和3.6% ，也就是说这三个货币的变化趋势很大程度上能够决定美元的强弱。

　　2005年伴随着美元的全面走强，这三个品种自然呈现出明显的下跌趋势。其中英镑全年下跌了10.2%，表现在三个品种中相对出色，欧元和瑞郎则分别大幅下跌了12.7%和15.5%。欧系货币的总体下跌也让坚定的美元空头在2005年出现了程度不同的浮亏。伴随着2006年美联储加息进程的渐进尾声，市场对于非美货币尤其是欧系货币又开始持乐观态度。

　　在这种预期下，投资者如何获得更大收益就是一个非常现实的问题，而增持未来可能表现更为出色的币种则是一个极其重要的策略选择。

　　以笔者个人的判断，2006年欧元和瑞郎可能会有比英镑幅度更大的涨幅，主要有如下几条理由：

　　其一，利率因素仍将是2006年外汇市场挥之不去的无形之手。美元在2005年的走牛正是源于

美联储连续13次的利率调升。而在2006年，欧元、瑞郎和英镑利率前景的迥异也注定这三者的命运将踏上不同的轨迹。

　　根据路透调查显示，欧洲央行继去年5年来首度升息后，预计今年将以谨慎且稳定的步伐继续维持升息节奏。虽然定于本周四召开的央行会议料将先行维持利率不变，不过等到3月央行公布新一季度宏观经济预测报告时，欧元区利率极有可能将升至2.5%，而第三季末将进一步升至2.75%。

　　其二，国际地缘政治形势的演变也会在欧系货币内部产生不同的影响。此前有报道称继

伊拉克之后伊朗可能成为美国下一个军事打击的目标，而作为美国的坚定同盟，英国自然不会袖手旁观。而一旦英国卷入这一无法预计结果的旋涡，英镑的表现就可想而知了。相反，瑞郎作为传统的避险货币在出现突发事件的情况下，其屡屡出现显著的上升，美国“9·11”事件时如此，伦敦地铁爆炸案后同样不出市场所料。

　　其三，从一些技术细节来看，也能大致梳理出美元转势下跌后欧系货币转而上升的一个大致脉络。首先就是1月4日欧元和瑞郎几乎同一时刻率先涨破重要牛熊分界岭的200天均线，而直至1月6日英镑才勉强在盘中触及该均线水平。从显示相对长期趋势的周K线图表观察，欧元和瑞郎的5周均线正不断扩大和10周均线间的距离，并且在本周首度呈现上穿30周均线的形态，而英镑的上升形态则略显迟滞，至笔者截稿5周线尚距离30周均线有超过50点的空间。另外从上升强阻力日线布林上轨距收盘位置来看，欧元的上升幅度也略大于英镑。

　　故笔者大胆预计在2006年，欧系货币格局将会较2005年出现显著的变化。直盘方面欧元的涨幅不但将超过英镑，而且两者交叉盘的波动幅度也会较2005年的7%出现进一步的扩大。因此假设在去年底欧元/英镑的收盘水平0.6887基础上增加5%的涨幅，该交叉盘

汇率有望在今年超越0.70这一重要整数关口进而最高摸至0.72上方。而欧元和瑞郎的替代效应依然能够显现，过去两年全年分别仅有5%和3%的波幅使得该交叉盘并不具有太大的操作意义。

　　《国际金融报》(2006年01月13日第十一版)