短期融资券发行掀起高潮 优质券种将成新宠

　　自5月26日国家开发投资公司发行首期短期融资券以来，我国短期融资券市场发展迅猛，累计发行额近1400亿元。在2005年的最后一个月，多家上市公司公布了将发行短期融资券的消息。有市场人士乐观估计，到今年年底，短期融资券的发行将突破6000亿。

　　众机构逐鹿短期融资券

　　2005年12月23日，翔鹭石化企业(厦门)有限公司公告发行2005年短期融资券，计划发行规模10亿元。之后，海南航空发布公告称，公司拟于银行间债券市场发行不超过8亿元企业短期融资券。27日报出雅戈尔将发一年期短期融资券7．5亿元。30曰。海欣股份拟向中国人民银行申请发行本金总额不超过人民币8亿元的短期融资券。上海浦东发展(集团)有限公司也定于当日发行一年期短期融资券，计划发行规模15亿元人民币。仅2005年的最后几天短期融资券的发行就达到近50亿元的规模。

　　近日，交通银行也正式推出了短期融资券承销业务，已经成为中国冶金建设集团公司、中国电信股份有限公司、上海浦东发展(集团)有限公司等企业的短期融资券发行项目主承销商，还作为承销团成员参与了华能集团、振华港机、江苏交通、神华集团等企业的短期融资券发行工作。

　　半年多来，我国具有短期融资券承销资格的机构已有13家，另外有12家获得企业券承销资格，短期融资券的规模也已迅速扩张至干亿元以上，同时由于收益率较高，更成为了各

货币市场基金追捧的投资对象。随着交银施罗德货币市场基金发行，银行号货币市场基金的加入使得货币基金发展前景值得期待，同时也对促进融资性商业票据与货币市场基金规模的良性互动，提供了更加广阔的空间。

　　今年有望突破6000亿

　　与此同时，短期融资券的发行利率也是节节攀升。2005年12月22目，葛洲坝股份有限公司在银行间市场发行了一年短期融资券，利率为3．25％，曾创下当时一年短期融资券发行利率最高纪录。仅一周后公布的翔鹭石化企业短期融资券发行结果显示，其利率达到了3．53％，较葛洲坝3．25％的收益率再度上升近0．3个百分点，创下目前一年期短期融资券的最高利率。

　　企业在银行间债券市场发行短期融资券进行直接融资，不仅是我国企业融资方式的重大突破，也是央行进一步完善货币市场建设的重大金融创新。业内普遍认为，在

股票市场融资功能受阻，企业债审批效率尚待提高的情况下，短期融资券有望成为当前大型企业尤其是上市公司的主要融资方式。有市场人士乐观估计，到今年年底，短期融资券的发行将突破6000亿。

　　优质券种将成争夺焦点

　　有业内人士表示，目前1年期短期融资券的收益率在2．92％至2．94％之间波动。而发行短期融资券的企业都是信用等级较高的大型国企，其收益率与货币市场上其他短期品种间的利差拉得较大，因此短期融资券受到机构特别是货币市场基金的追捧，在前段时间甚至出现单天成交量赶上央行票据的火暴情况。从国外的经验来看，美国货币市场中的融资性商业票据与货币市场基金的相互促进效应，使得二者规模增长实现良性互动，这对我国也是一个很好的借鉴。

　　银行间市场是

商业银行的传统优势领地，根据统计，我国目前70％的债券存量由商业银行持有，而短期融资券至少有60％以上由商业银行持有。一位债券基金经理表示，随着发行企业越来越多。在发行初期曾出现的短期融资券发行利率趋同现象目前已有改观，不同信用等级企业发行的融资券利率逐步分化。尤其在二级市场上，中石化、中国电信等优质企业的融资券已经与其他企业的融资券收益率有明显差异。这意味着优质券种未来将成为各投资主体之间争夺的焦点。

　　来源：新华社专稿