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■欣悦
陶醉在亚太一些股市2005年眩目涨势中的投资者可能该正视现实了。
尽管仍看好亚太地区股市的前景，但国际基金经理们不会指望新的一年亚太股市会有去年那样优异的表现，在2005年有4个市场的涨幅超过40%。
在2005年，以美元计算的摩根士丹利资本国际所有国家亚洲指数(MSCIAllCountryAsiaIndex)上涨了22.5%，涨幅超过MSCI美国和欧洲指数的两倍。在亚洲，韩国、巴基斯坦、印度和日本市场都有骄人表现，涨幅均达到或超过40%，斯里兰卡股市上涨了28%。其他5个亚太市场———澳大利亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡和新西兰股市2005年分别上涨10%-18%不等；中国香港、泰国和中国台湾股市也实现了个位数的涨幅，马来西亚股市基本持平，而中国大陆的主要股指则再度下滑。
许多基金经理认为，摩根士丹利资本国际所有国家亚洲指数2006年的涨幅有望达到去年的水平，但预计投资回报的范围将更广泛。
“前景依然不错，不过别再指望像2005年这样的巨额回报了。”先锋投资管理公司驻新加坡的远东股市投资组合经理AngeloCorbetta说。该公司在全球范围管理着总额约1560亿欧元的资产。
对2006年市场涨幅的预期有所保守有着诸多理由。首先，亚洲股市已经连续3年大幅上涨。其二，美国利率水平2006年上半年可能进一步上升，许多投资者都在对本轮加息周期的结束拭目以待。预计油价仍将居高不下，对企业成本和物价构成上行压力。此外，禽流感爆发可能引起的恐慌依然是一个不容忽视的潜在风险。
不过，即便把所有这些因素都考虑在内，亚洲股市的估值相对于全球其他市场仍比较有吸引力。不包括日本在内的亚洲股市基于2006年预期企业收益的市盈率为11倍，而欧洲和美国分别为15倍和接近17倍。
亚洲股市的估值受到总体稳健的企业资产负债状况、良好的股本回报率和不断改善的利润率推动。亚洲企业目前似乎处于十多年来的最佳状态。美国的加息举措可能在2006年宣告结束，这将释放全球的一些资金，促进股市投资。
《国际金融报》(2006年01月11日第八版)
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