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本报记者 陈辅 发自上海
短期融资券发行规模在2005年度轻松突破千亿，前段时间甚至出现单天成交量赶上央行票据的火爆情况。众承销机构与投资机构在预测今年的发行行情时指出，短期融资券在2006年扩容势头难挡，而不同信用等级企业发行的融资券利率必将逐步分化，优质券种未来将成为各投资主体之间争夺的焦点。
目前，1年期短期融资券的收益率在2.92%至2.94%之间波动，且发行短期融资券的企业都是信用等级较高的大型国企，其收益率与货币市场上其他短期品种间的利差拉得较大，因此短期融资券受到机构特别是货币市场基金的追捧。
短期融资券无疑已经成为货币市场基金的重要投资对象之一，货币基金的管理人对此品种也相应加强了投研力量。交银施罗德货币市场基金经理陈晓秋女士日前在上海接受记者采访时表示，“由于随着短期融资券发行规模扩大，各券种之间会产生较大的信用利差，这将是货币市场基金收益的良好机会。”
短期融资券有望成为货币市场基金抬升投资业绩的显著亮点，已是业内共识。诸多货币市场基金经理进一步分析称，随着发行企业增多，发行初期曾出现的短期融资券发行利率趋同现象目前已有所改观，不同信用等级企业发行的融资券利率逐步分化。
随着银行号基金公司交银施罗德在2005年年末率先介入货币市场基金领域，业内不禁对短期融资券承销机构与投资机构之间微妙的联动潜能作出各种猜测。有关人士对记者表示，“根据关联交易的规定，银行号基金不能投资自己股东发行和承销的证券，但是银行在市场上长期积累的良好信用和信息网络，使得具有商业银行背景的银行号货币市场基金在交易方面分享股东信用，信息来源渠道更广，对市场变化更加敏感，理解更深入。而这将使银行号货币基金的投资收益无疑更具竞争力。”
半年多来，我国具有短期融资券承销资格的机构有13家，另外有12家获得企业券承销资格，其中商业银行成为承销主力部队。
作为首批获得短期融资券承销资格的商业银行，交通银行已成为中国冶金建设集团公司等企业的短期融资券发行项目主承销商，还作为承销团成员参与了华能集团等企业的短期融资券发行工作，在目前发行规模超千亿的短期融资券市场占有不小的市场份额。
交银施罗德市场部人士称，银行间市场是商业银行的传统优势领地。据统计，我国目前70%的债券存量由商业银行持有，而短期融资券至少有60%以上由商业银行持有。考虑到目前银行系统中高达10万亿元左右的企业短期贷款和高达4万亿元左右的居民活期存款，短期融资券的发展潜力巨大，将来肯定会成为货币市场基金长期投资的主要对象。
《国际金融报》(2006年01月10日第六版)
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