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本报记者 陈辅发 自上海
2005年末的基金业绩数据再次显示，股票型基金整体而言终究难以逃脱“业绩越好赎回越盛”的怪圈。
据WIND资讯统计，截至2005年12月31日，共有216只基金披露净值，规模合计4652.
83亿份，基金资产净值为4628.82亿元。与2004年相比，规模同比增长43.85%。但八成以上的股票基金遭遇净赎回：2005年第四季度开放式基金总体遭遇净赎回。相比较第三季度末，所有基金总共被赎回了296.18亿份，总体赎回比例达到了7.17%。具有可比性的39只基金，有32只在去年分别遭到了不同程度的赎回，比例超过八成。在2005年新成立的20只股票型基金中，有13只基金呈现净赎回状态。
遭遇赎回的股票型基金中不乏业绩优良产品，这些绩优基金成了赎回的“重灾区”。以2005年9月成立的交银精选基金，截至2006年1月6日，该基金成立以来累计净值增长率为7.11%，列同期成立股票基金之首。即便这样高的回报，依然没有逃过赎回的怪圈。
交银施罗德精选基金经理赵枫表示，赎回行为有多种原因，但总体来说，在进行赎回操作时，投资者应该更理性地看待赎回与再投资之间的关系。
该人士具体分析称，投资者赎回原因大致分为几种，第一种是年底需要资金。赵枫表示，机构年底有资金回笼需求，这也是年底基金赎回较多的原因之一。另外部分投资者年底消费支出增加，也导致了赎回需求较大。这实际上是正常的赎回现象，整个行业都是如此。但是，他建议投资者在进行股票基金投资时，要合理安排长期和短期资金，对于短期会用到的资金可以选择固定收益类的产品，例如交银施罗德货币市场基金，而用长期闲置的资金投资股票基金。否则，当需要用钱时，赶上市场不好，净值下跌，则会受到不必要的损失。
其次，信心不足，获利“落袋为安”的心理代表了大部分风险厌恶型的个人投资者心理。2005年，由于市场扩容压力较大，股市情况没有明显的好转，使得前期股票型基金收益受到影响。第四季度以来，基金重仓股逐步走强，全年股票基金平均收益为2.84%，相比上证综指2005年下跌8.29%，股票型基金跑赢大盘11个百分点。但由于投资者对2006年市场缺乏信心，“落袋为安”心理较为突出，因此在年底获得小部分收益后赎回。赵枫建议这部分投资者注意，股市具有强烈的周期特征，而普通投资者总是在大涨的时候进入，而在跌入低谷时丧失信心退出，这不符合股市投资低点介入的原则。多年的实践证明，只有那些在低谷中坚持下来，在低迷市场上看准时机进入的人，才能够更早分享到更大的投资收益。而从种种因素来看，2006年正是市场回暖前的“平衡市”，坚持下来和把握时机进入的投资者，能够在未来几年中享受到更为丰厚的投资回报。
再次为“高抛低吸”的动机，基金持有者把基金当股票炒。赵枫表示，这种赎回行为可以说是不理性的。开放式基金并不是股票，它的价格由其资产净值决定，与供求无关。有些投资者在基金净值上涨时赎回业绩好的基金，反而去购买净值较低的“便宜”基金，认为这样符合“高抛低吸”的原则，把基金当股票炒。实际上，基金业绩差别体现了管理人的投资能力，业绩差的基金并不会因为“便宜”就会有高的回报，除非它的管理人在投资能力上有所改善。投资者这种波段炒基金的做法不但抬高了投资成本，同时降低了投资收益，也有悖基金长期投资的理念。
最后，赵枫建议投资者，基金是一种长期理财产品，投资者在选择时应该根据自己的情况选择适合自己的产品。而业绩表现稳健、管理人信誉度高的股票基金通常是比较好的选择。在进行赎回时，也要理性看待，争取更多长期获利的机会。
《国际金融报》(2006年01月09日第六版)
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