今年货币政策“稳中微调”

　　中国人民银行1月5日公布了2006年货币政策的主要调控目标:广义货币M2增长16％，狭义货币M1增长14％，新增人民币贷款2.5万亿元。

　　“上述目标体现了今年我国货币政策的‘稳健’取向，但也有微调，表明央行希望从金融面保持宏观经济的平稳增长。”中国社科院金融所彭兴韵博士在接受新华社记者采访时说。

　　确保物价不致出现大幅下跌

　　彭兴韵分析说，货币供应量是中国货币政策的中介目标，出于对通货紧缩可能发生的担心，央行希望2006年狭义货币供应量M1增长率能较去年的实际增速加快，以确保物价不致出现大幅下跌。

　　他指出，M1主要由活期存款构成，是企业间商品、服务和金融交易的主要结算工具，其增速直接反映了整个经济体系的活跃程度。而2005年前11月M1同比仅增长12.7％，反映出经济紧缩的事实，因此，中央银行今年有必要为M1提速。

　　2005年我国制定的货币政策预期调控目标是:M2和M1均增长15％，新增人民币贷款2.5万亿。但实际运行情况却有偏差:M2全年增速预计为17％，快于预期目标；M1增速则比预期目标要慢；新增人民币贷款也低于2.5万亿。

　　事实上，银行信贷也是与我国经济增长关联度很高的一个指标，因我国经济的融资来源主要是银行。彭兴韵指出，尽管2006年新增人民币贷款的绝对数与去年相同，但由于去年基数变大的因素，今年信贷的实际增速会慢于去年。

　　“这说明，央行也不打算放松信贷，以免出现经济增长过快的情况。”彭兴韵说。

　　完善有管理浮动

汇率制度

　　关于

人民币汇率改革，央行5日发布的央行工作会议新闻稿着墨不多，强调要从

中国经济金融发展和稳定的需要出发，按照主动性、可控性和渐进性原则，完善有管理的浮动汇率制度。

　　彭兴韵评论说，中国汇率改革的市场化取向已不可逆转，2006年会取得新的进展。但面对升值预期和压力仍然较大的挑战，央行也要思考如何有效地干预外汇市场，以避免出现人民币大幅波动的情形。

　　专家解读央行2006年货币政策调控目标

　　为扩大内需创造宽松的货币环境

　　2006年货币政策的预期调控目标已经确定:广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1分别增长16％和14％，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。对此，金融专家表示，今年的货币调控目标体现出一个思路:为扩大内需创造一个相对宽松的货币环境，支撑中国经济增长的资金仍比较充裕。

　　创造相对宽松的货币环境

　　国务院发展中心金融所副所长巴曙松表示，2006年我国经济增长的主题之一是扩大内需。此前经济对外需过分依赖，在内需替代外需拉动经济增长的转化过程中，需要相对宽松的货币环境。

　　从2005年下半年开始，M2增速率先显著上升，这实际上为今年的增长起到先导性作用。因此，2006年的货币调控目标体现了一个思路:为扩大内需创造一个相对宽松的货币环境。

　　巴曙松认为，在宽松的货币环境下，再加上相对较低的利率水平，以及企业一定的投资收益率，2006年我国经济增长还会保持一个较快的增速。但增长的主要动力来自于从外需转向内需的结构调整，而扩大内需相对来说需要更大的M2支持力度。至于2.5万亿元的信贷增长目标，巴曙松认为，每年信贷的目标值与实际结果都波动很大。综合这几年的实际情况，2.5万亿元的目标属于中等偏上，因此还是比较宽松的。

　　应加大货币回笼力度

　　中金公司首席经济学家哈继铭也表示类似看法。他认为，贷款增长2.5万亿元，相当于贷款余额同比增长12％—12.5％，这不是一个紧缩的目标。因为要考虑到，经济增速在放缓；其次，有必要降低我国经济对银行贷款的过度依赖，开辟直接融资渠道；此外，资金体外循环严重。综合这些因素，实际上支撑我国经济发展的资金还是比较充裕的。

　　他提出，M2增速目标定为16％，是稳健的货币政策的体现，既反映了需求的增长，也反映了货币供应的合理紧缩。前一段时间货币过于宽松，导致货币市场流动性过大，市场利率过低，一度降到1％左右，既不利于债券市场的健康发展，也增大了中国经济掉入流动性陷阱的风险。

　　他认为，实现16％的预定目标，央行要增强货币回笼的力度。他还预计，今年外汇占款增速将有所放缓，原因是今年出口增长将有所降低，同时从近几个月来看，FDI和热钱流入也在不断下降。由于国内目前对于通胀、通缩的分歧比较大，在执行过程中16％的目标可能有一定突破。

　　据新华社电

　　

　　2006年信贷增长目标为2.5万亿元。新华社发