市民热盼下批世博债券05世博债中线价值凸显

　　在首批15亿元“05世博债券”便被“一抢而空”

　　之后，05世博债后续65亿元部分将更加吸引在众多机构以及普通市民的目光。

　　而根据世博园区建设项目进度，05世博债将陆续发行，不仅为普通市民提供了不错的投资工具，更为重要的信号是，此类债券将在未来市场发展的进程中的价值将日益凸显。

　　（记者谢潞锦)

　　比价优势非常明显

　　“世博债对机构吸引力极大。”一位保险公司投资主管昨天告诉记者，有一些机构在世博发行期间通过“九牛二虎”之力才争取到一批05世博债，但由于“僧多粥少”，“一些小机构能够‘抢到’几百万债券已经实属不错。”据中保康联人寿保险公司投资主管吴铁分析，世博债之所以受到机构青睐，主要是其投资价值使然。

　　05世博债是7年期、年收益4%的一种中期固定债，而目前市场上7年期国债的年收益为3.7%，可见05世博债一年有0.3%的息差，7年下来，05世博债将比国债品种高出2.1%的收益，这显然对于那些保险公司等机构有着明显的吸引力。

　　另据了解，世博债受到广泛追捧的另一个关键因素是其一级半市场的价格。“目前该品种一级半市场的交易价格为102元，随时可以转让。”一位债券分析师表示，在发行期过后转手后就有2%的收益“入账”，这自然令世博债“身价陡增”。

　　中期债开始凸显魅力

　　7年期05世博债的热销，再度表明，3－7年的中期债还是大部分投资者关注的重点，目前长期收益率处在合理区间，从寿险公司，到社保、

企业年金，长期投资者在增多，明年基本供求平衡。从美国等债券市场的经验看，长期收益率要远较短期收益率的波动变化少，即在利率下降的时候，短期债的收益率下降更多；利率上升的时候，短期收益率也上升比较快，而长期债券则相对比较稳定。

　　事实上，05世博债热销状况，这再度证明了此前众多机构对于目前市场资金面的预判。根据此前交银施罗德基金的判断，11月份宏观数据显示经济增长保持平稳，物价水平也逐步放缓。值得留意的是，去年末央行公开市场操作表明其维持货币市场利率稳定的意图，因此，从理论上讲，无论是从基本面还是政策面，都将对债券市场起到一定的支持作用。

　　“目前中期债券则相对比较稳定”，这应该是7年期的05世博债受到热捧的一个动因。国海富兰克林基金认为，在2006年，财政政策和货币政策的主基调仍是稳健，不排除提高准备金率和降低超额储备利率政策出台的可能性。这自然令中期债魅力显现。

　　“05世博债”热销的背后

　　显然，15个亿05世博债发行首日便“告罄”，这与当下在低位徘徊的股市形成了鲜明的反差。“应该说，这是2005年中国债券市场取得进展的又一次反映。”华宝兴业基金表示，中、美一年期以内债券收益率的利差在250至300基点的水平，以阻止投机热钱流入，保障汇改顺利进行。

　　同时，2006年

财政部计划减发长期国债200亿，减少赤字，这是财政政策趋紧的信号。

　　由此可见，2006年的金融创新产品以及工具的推陈出新将无法避免，这显然给各方提供了投资机会，05世博债便是其中一个例子。

　　■算一算05世博债vs凭证式国债vs定期存款

　　对于普通投资者来说，该债券可以比较的品种有二：

　　其一，凭证式国债。目前凭证式国债的年收益为3.6%，免税，年利率为4%的05世博债如果考虑到20%利息税的因素，其年收益为3.2%，这显然没有凭证式国债收益高。

　　其二，银行定期存款。目前银行个人定期存款最长的5年，年利率为3.6%，剔除20%利息税后，年利率在2.88%，显然，一年回报为3.2%的世博债比前者要高出0.32%的年收益，“对于机构投资者以及‘风险偏好型’投资来说，0.32%的年回报利息差，显然不够诱人，但对于那些‘风险厌恶型’投资者来说，出于思维惯性，可能更加能够认同这种已经极为接近于‘金边债券’的中期投资品。”某机构固定收益主管认为，出于资产配置的考虑，世博债往往会进入机构投资者的视野，因此今年预计增发的数个亿的05世博债将更为吸引机构投资者。

　　（记者谢潞锦）