就市论事：开年应是小晴天！

　　市场筹码集中化、锁定化、惜售化、机构化愈趋明显

　　作者：金谷明

　　2005年的股市完整地过去了，你赚钱了吗？

　　按照一个最新的市场调查，77％的人亏损严重，12％的人略有盈利，11％的人基本持平，和2004年的情况差不多。还有一个“差不多”的，那就是2005年全球表现最差的股指中，深沪综指名列跌幅榜第三、第四名，和去年的排名也是相仿。2006年，希望在今年！希望今年这一切都会改观。只是按照眼下的情况分析，改观的可能性是有的，但改观的程度可能不会太大。

　　●“股改效应”极可能维持到股改完成半数以上

　　先看眼下的走势，一个缩量盘升的慢牛走势主导了12月的股市，在让许多人感到意外的同时，也改变了不少人对未来一年特别是今年上半年行情的预期。正如上一周本栏所言，首先是全面股改这件事情，原来大家视同洪水猛兽，如今却是利好一桩，不单新G股不再一味“贴权”，已经形成赚钱效应，而且股改股的第一次复牌也多数上升，让这种赚钱效应放得更大———这对市场的进一步走高绝对是一个大的支撑。上一周分析过，这种效应极有可能一直维持到今年的3月至5月，维持到完成股改公司达到或者超过一半以上的时候。所以，今年上半年的股市理应不会太差。

　　●权威数据：散户将筹码便宜卖给机构

　　上周，一个难得一见的统计数据公开化了，它让我们更清楚的看清了市场的现状、看到了主力的动向。这个数据来自权威的中国

证券登记结算有限责任公司，是今年11月的市场情况统计。

　　它显示1、持续3个月的投资者外流现象仍在延续，11月两市曾持有A股流通股的实际投资者约为2558.94万户，比上个月减少9.49万户，而证券余额为零的空账户近4500万个，占比高达63.68%。

　　2、11月份券商、基金、社保、QFII和一般机构的A股买入额大于卖出额，吸货迹象明显，而自然人账户的买入额远远低于卖出额，出货特征显著，很大程度上就是自然人将筹码便宜地抛给了机构。

　　买卖数据如下：11月自然人账户合计买入1817.96亿元，卖出却达到1871.57亿元，净卖出53.61亿元。而除自然人账户外，其他账户买入额均大于卖出额，净买入额合计也是53.6亿元。市场筹码集中化、锁定化、惜售化、机构化是明显的。

　　●主力还在，且走势在主力的控制当中

　　经过12月的上升，上述的这种市场筹码“四化”特点应当有所降低，但11月大盘收在1099点，12月大盘收在1161点，升幅不大，则这种降低即使有也不应太多。从盘面看，最后两天成交明显放大，有部分资金退出迹象，对元旦后行情有影响；但基于上述的筹码情况分析，调整不应太多———主力还在，且走势在主力的控制当中，今年的1月行情还可以看好。

　　●机构还要为股改造势，为

新股发行作准备

　　12月的行情可以称作机构行情，游资是活跃的，但机构重仓股是重点。这里有个思路，机构做盘总是有目的的，也总是有所依托的，弄清这个背后的因素，行情也就了然于胸。

　　有人说行情是拉高市值迎接年关做账，无论基金、QFII似乎都有这种需求，12月的行情可以完成这个任务。如果行情单纯为此，元旦后调整回落必然。当然不那么简单———场内机构还得为股改造势，为新股发行作准备，也是可以想象得到的。显然，行情还需要进一步发展，更大的任务还在后头，所以相信春节前后的走势还应当是晴天为主。

　　新年了，祝愿“晦气”了5年的中国股市有一个晴天！如果没有大晴天，小晴天也好。现在，既然基础已经有了，就让它来吧！

　　(观宇/编制)