今年债市仍有机会

　　2005年债券市场的最大买家是四大商业银行，特别是在债券市场出现调整的10月份。从2006年的债券市场需求结构来看，笔者认为主要买家仍然是国有商业银行。由于货币供给偏松，而宏观经济减速，企业的信用风险加大，其他银行机构的资产配置行为将与国有商业银行的行为趋同。

　　另外，保险机构需求也将随保费的增长而将有较大增长。由于今年将有债券基金新 发，因此也将增加对债券，特别是短期债券的需求。而投机类机构投资者，则由于股票市场的投资机会不大，将会在债券市场上跟随趋势进行操作。从存量的角度看，对整个债券市场的需求影响不大，但从流量的角度看，将对债券市场的需求产生阶段性、临时性的冲击。

　　笔者认为，2006年债券市场虽然不太可能继续2005年的单边上涨行情，但2006的债券市场的投资价值和投资机会仍然是比较大的。从总体上看，在宏观经济对债市利好和央行货币政策的基本稳定下，利率水平难以大幅提升，债券市场总体上有望维持强势。