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■任家宽
随着我国加入ＷＴＯ、对外开放进程进一步加快，我国选择合适的人民币汇率制度，尽可能地将国际投机力量攻击产生的不良影响减少到最低程度，显然是很有必要的。目前，资本外逃基本停止，人民币坚挺，市场预期人民币升值而不是贬值。因此，此时可能是我国调整汇率政策的最好时机，可以最小的代价摒弃脆弱的钉住美元的汇率制度。
浮动汇率制在我国不适应
浮动汇率制的优点首先在于浮动汇率制能维持本国货币政策的自主性。如果各国中央银行不再为固定汇率而被迫干预货币市场，各国政府就能够运用货币政策来达到国家内部和外部的平衡，并且各国不再会因为本国外部的因素导致本国出现通货膨胀或通货紧缩。在世界总需求不断变化的情况下，即使没有一个有效的货币政策，由市场决定汇率的迅速调整也能帮助各个国家保持内部和外部的平衡。
我国经济的发展现状，不具备汇率一步到位、自由浮动的条件。在中国经济尚未完全融入世界经济之前，一步到位的实行自由浮动汇率，并不合适。浮动汇率制的正常运行，要以外向型的国内金融市场为前提。这是因为货币交易通常表现为金融资产的交易。如果一国金融市场与国际金融市场有紧密联系，在短期内货币汇率就由国内外金融市场的均衡条件所决定。一般来说，一种金融资产在国外金融市场的替代性越强，其稳定性就越容易得到保证，汇率波动的频率与幅度也就越小。而且外汇市场作为金融市场的一部分存在，便于发展各种规避外汇风险的金融工具。在我国，国内发行的证券不仅种类稀少，规模有限，更缺乏外向的性质。金融市场的封闭性与不健全性使得我国短期汇率无法通过资本市场得到保障，必须取决于马歇尔－勒纳条件。但任何市场力量的变动都很难在短期内满足这一条件，从而汇率的短期稳定难以维持。
总之，中国实行真正意义上管理浮动汇率制度的条件是具备的。由于资本项目只能渐进地实现可自由兑换，加之中国有强烈的促进对外贸易和吸引外资的需求，因此人民币汇率目前还不具备实行独立浮动制的条件，只能渐进地向独立浮动制过渡。
我国汇率制度的发展趋势——汇率目标区制度
近年来，世界许多著名专家和学者提出不少改革汇率制度的方案，其中建立汇率目标区制度引起了国际社会的普遍关注。该主张建议主要工业国家之间的货币建立一个汇率软目标区，每种主要货币按一个特定公式计算出“基础均衡实际汇率”，并随主要经济基础指标的变动采取“爬行钉住”的原则进行阶段性调整，各国货币市场汇率可以在其“基础均衡实际汇率”的上下10％的软目标区内波动。当汇率在目标区内小幅度波动时，中央银行不进行或很少进行干预。而当汇率波动幅度加大并达到或超出目标区上下边界时，中央银行就要在一定程度上牺牲货币稳定目标，进入外汇市场进行干预，将汇率波动限制在一定的范围之内，以保持汇率的相对稳定，并随经济情况的变化调整目标汇率。汇率目标区与现行管理浮动汇率制的区别在于汇率目标区为一定时期内汇率波动幅度设立了一个目标范围，并且根据汇率变动的情况调整货币政策，防止汇率波动超过此目标区。
汇率目标区理论的基本指导思想，是用世界贸易中占最大比重的工业国家的货币来建立一个汇率目标区，在这个“区”内有一个中心汇率基准汇率，在中心汇率附近确定一个汇率波动的范围，实际汇率对中心汇率的偏离幅度要确定下来，有关国家正力求使汇率的变动不超过这个区域。其主要内容有：首先建议在美、英、日、德、法五个工业发达国家的货币之间，建立一种相对均衡的汇率及其浮动幅度，作为“汇率目标区”汇率和浮动幅度。其他国家的货币汇率则钉住“目标区”的汇率和浮动幅度。
根据汇率目标区的内容可将汇率目标区分为“硬目标区”和“软目标区”。“硬目标区”的特点是：汇率波动幅度小，不常修订，目标区的内容对外公开，一般通过货币政策将汇率维持在目标区。而“软目标区”则是波动幅度大，常修订，目标区的内容不对外公开，不必要求通过货币政策加以维持。
建立汇率目标区对我国经济发展有积极意义：１、可避免人民币汇率单向运动带来的负面影响。２、可增强我国汇率政策的灵活性、有效性。３、可增强我国货币政策的独立性、灵活性。
总之，在我国国民经济内外均衡的协调问题变得突出的背景下，“汇率目标区”一方面可以使汇率保持相对稳定，另一方面又使经济政策具有一定的灵活性，这对减轻国际环境对国内经济的影响有重要的意义。由此看来，人民币汇率目标区制度比较适合我国现阶段实际情况并有助于促进我国宏观经济的发展。人民币汇率制度的改革方向可分为近中期目标与长远目标。近期和中期来看，人民币汇率制度改革不应以完全自由浮动为目的，而应是重归真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度。从长远来看，人民币汇率制度的改革方向是增加汇率的弹性和灵活性，扩大汇率的浮动区间，实行汇率目标区制度。
（作者系大连普兰店市农村信用联社副主任）
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