２００６年：欧盟经济依靠投资与出口增长

http://finance.sina.com.cn 2006年01月02日 09:09 中国经济时报

　　经济分析家认为，在今后两年欧盟经济将强劲地增长。2005年欧盟第三季度国内生产总值（ＧＤＰ）数据的良好表现，显示了增长模式的扩展和投资的显著提高。虽然消费仍然是个问题，但预计随着失业率逐渐下降，欧盟消费在2006年将得到改善。

　　“行动经济学公司”ＡｃｔｉｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓ的分析家认为，２００６年欧盟经济的增长速度将提高到１．９％，２００７年的增长率达到２％。这将比２００５

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A HREF="http://205.adsina.allyes.com/main/adfclick?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina"><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

年１．３％的增长率好得多，会促使欧洲中央银行（ＥＣＢ）在２００６年将利率提高至少５０个基准点，在２００７年将利率提高７５个基准点到１００个基准点。从“政策适应”方面来说，这将使利率在“中性点”以下，并且将与通货膨胀大约２％的情况下的价格保持一致。

　　那么，２００６年欧盟的投资者能期待什么？经济学家认定了６个重要的趋势和突出的风险。

　　投资增加将推动ＧＤＰ增长

　　２００５年第三个季度，欧盟总的固定投资明显加快。这应当是保证２００６年经济增长的关键因素之一。改善了的收益率支持了这种趋势，企业资产负债表的调整对经营起了促进作用，使企业更愿意进一步投资。银行也开始降低它们的贷款标准，并且，甚至在欧洲央行于２００５年１２月１日提高利率之后，筹措资金的环境继续保持良好。

　　在机器和设备方面的强劲开支将促进投资增长。以前投资疲软意味着许多企业将被迫更换旧的设备。这就可以解释，为什么尽管产能利用率继续低于它的长期平均水平，投资却在２００５年第三季度明显反弹。当经济增长进一步加快的时候，企业还将开始考虑扩大生产能力的问题。分析家预测，欧盟的的投资增长率将从２００５年的１．７％，提高到到２００６年的３．４％。

　　民间消费保持疲软

　　在２００５年第三季度，欧盟的民间消费没有生气，经济学家预测２００５年总的消费增长率为１．４％，２００６年的消费增长率实际上将保持不变。事实上，一些国家的消费量增长是不稳定的。例如法国和西班牙的消费增长得益于繁荣的住房市场的支持。同时，德国和意大利正与消费者信心降低做“斗争”。造成民间消费疲软的一个明显因素是能源价格上升，从而损害了家庭购买力。

　　还有更深层的问题。失业率保持较高，在一些国家，例如德国，严厉的劳动法规阻止企业在复苏阶段雇用更多的人员。此外，欧盟的老会员国与工资较低的新会员国进行竞争，许多企业将生产转移到东欧地区。

　　欧盟各国政府开始改革无法维持的社会安全体系，这个体系正受到人口变化的压力。但未来的

养老金和医疗保健制度的不确定性，严重地损害了消费者信心，促成许多人增加养老储蓄，而不是更多地消费。

　　实际上，欧元区各国政府正在倡导建立私人养老基金。当然，这样做会影响用于别的购买的财力。随着投资和生产增加，２００６年的失业率可能逐渐下降，某些迹象显示，消费者信心已经触底。然而，２００６年消费的改善可能是适度的。

　　政府预算尚有压力

　　２００６年的政府消费也不可能加快。强劲的经济增长将意味着增加赋税收入。但三个最重要的欧元区国家——德国、法国和意大利全都面临来自欧盟委员会的压力，要求它们控制赤字。但是仅有法国有可能将赤字控制在ＧＤＰ的３％以下，从而符合《马斯特里赫特条约》的要求。德国和意大利的开支计划将受到欧盟委员会的审查，它们只有很少的增加费用的空间。

　　净出口继续支持经济增长

　　在２００５年第三季度，欧盟国家的出口表现强劲，预期２００６年出口会继续增长。因为世界经济的增长会保持强劲，美国将是又一个增长年，这样有利于欧元区的出口。同样，至少在２００６年的上半年，欧元区将从欧元贬值获得好处。还有迹象表明，欧元区将得到石油收入“再循环”的帮助。这有可能增加俄罗斯对欧元区出口商品的需求。

　　低通货膨胀的国家例如德国，在近年增强了它的国际竞争力，并且出口继续保持强劲。同时，进口增长也很快。由于亚洲的便宜商品进入市场，德国的进口增长与出口增长有并驾齐驱之势。预期２００６年德国总的出口增长５．４％，进口增长５．１％，对总的经济增长将产生相当大的贡献。

　　通货膨胀将保持较高水平

　　由于国内需求加快和增长恢复潜力，在今后的年份通货膨胀不可能大幅下降。高的失业率和疲软的增长使工资适度，但雇员开始在某些方面要求对高油价侵蚀的购买力进行补偿。不能充分地转化较高的进货价格影响的零售业者，也将试图增加利润率。

　　分析家预期２００６年和２００７年的平均通货膨胀率大约为２％。在２００７年，德国将提高增值税率，通货膨胀率还会上升。当物价增长不再只是由能源价格提高推动的时候，处于１．４％“核心通货膨胀率”（ｃｏｒｅ

　　ｉｎｆｌａｔｉｏｎ）将逐渐赶上“标题利率”（ｈｅａｄｌｉｎｅｒａｔｅ）。

　　货币政策收紧

　　由于经济增长使欧元区的基本潜力恢复，并且通货膨胀处于欧洲央行（ＥＣＢ）的物价稳定性限定的上端，在新的一年利率可能逐渐转向中性。欧洲央行的一项研究将中性利率（ｎｅｕｔｒａｌｒａｔｅ）认定在大约４％，这就意味着央行从现在的利率２．２５％起步还有较长的一段路程。

　　分析家预测在２００６年至少提升利率５０个基点，在２００７年提升７５个基点到１００个基点。这将使欧洲央行“主要的再融通利率”达到３．７５％，但仍然略低于中性利率。有鉴于此，在预期的大多数时间内，货币政策将保持谨慎调节。

　　分析家预测不仅有上档风险而且有下档风险。估计２００６年欧元在１．２０到１．３０范围与美元进行交易。美国《本土投资法案》带来的美元回流在２００５年结束，并且美联储（Ｆｅｄ）收紧货币政策的周期也可能在近期结束。其注意力可能转向美国的经常项目赤字。

　　由于预期欧洲央行在２００６年和２００７年更多地提升利率，利率差异也将对欧元更有利。不过，这要在美国经济比预期（可能损害欧元对美元预测）表现更好的条件下。比预期的更疲软的货币将进一步提升欧洲的出口和总体的增长。并且，在欧元区多年明显的消费疲软之后，有相当大的潜在需求。德国，还有可能是意大利的新政府将提高总的社会信心，从而启动消费。

　　（郎楷淳编译美国《商业周刊》）

爱问(iAsk.com)

【谈股论金】【收藏此页】【股票时时看】【大中小】【多种方式看新闻】【打印】【关闭】