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主力激活权证可能意在掩护A股洗筹


http://finance.sina.com.cn 2005年12月26日 06:13 深圳新闻网-深圳特区报

  两市权证与股票玩跷跷板游戏未必可怕

  主力激活权证可能意在掩护A股洗筹

  最近权证的活跃,我们认为只有一个目的,那就是在为指数期货做出准备,是大盘见底的必要条件。目前无论是从政策监管、主力建仓、经纪生存等方面,都满足了各方的利益
需要。权证的活跃正是股市见底前夕的“涅”现象。

  A股筹码得到充分清洗

  中国股市从来在于跌出来的机会。从这个意义上讲,5年的长时间下跌甚至已经跌出一个牛市。目前每天50亿左右的成交量,大机构是无法建仓的,行情也不具备转势的条件,同时散户也不会情愿在千点附近、在有政策出手护盘的情况下,斩仓出局。筹码无法交换,是不能形成重要底部的。

  目前市场中6只小盘权证的每天交易量,竟然已与A股不相上下,权证的参与主体绝非来自于大资金。我们认为长线主力为了达到建仓的目的,营造了权证的局部繁荣,诱使中小投资者卖出手中的A股筹码,然后追随权证热点,这样才能使筹码得到松动和清洗。

  但是,仅有数只权证的交易是不够的,其背后极有可能是推出指数期货。指数期货作为

证券市场成熟的标志,由于中国股市长期阴跌,推出指数期货一方面可以满足看空大盘股民的做空需要,另一方面作为成熟市场的交易品种,推出之前必定要做“T+0”、“权证”等品种的铺垫。而指数期货向来被理解为重大利空,股市历来见底的标志就是兑现利空,我们认为,在目前市场具备转折的条件下,权证活跃所导致的A股低迷现象,正是股市“涅”的标志。

  

大盘走势不取决于基本面

  前一阶段,上交所对权证异常活跃的行为,进行了监管,但后面并没有对相关违规券商进行处罚。这很容易让交易者理解为:权证的活跃为政策默许。市场在低迷已久后,政策和主力都需要解决“合理投机”的资金出路问题。由于权证带来的多年没有交易的“T+0”行为,迎合了短线投机资金的胃口,也为场内留守的短线资金找到了一条出路,可以说权证的活跃符合了各方的利益。

  现在所有的权证都已脱离了其内在价值,走出独立行情,甚至权证带着A股跑。权证由于市值较小,流通性好,受到资金关注。这充分说明供求关系才是决定价格的条件,股价走势不取决于基本面。如同

中国经济多年来一直雄冠全球,但股市丝毫不具有相关性一样,权证的交易价格与其基本面内在价值无关。

  权证目前运行的价格已处在前期高位,但是据我们了解,大多数的参与投资者获利程度并不算太高,而且不少投资者出现了较大的亏损,说明权证赚钱效应的理论意义大于实际意义。尽管目前权证与其基本面严重倒挂,由于中小投资者对权证的看法普遍还较为谨慎,因此价格只能说运行在相对高位,还不会到达顶部。(瑞银投资丁洋)

  作者:丁洋 编辑:


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