私募黯淡 民间游资多数赔了钱

　　即将过去的2005年，股票指数运行得并不那么抢眼，在平淡的大盘背后，类似海外私募资金的民间游资日子又过得怎样呢？

　　亏损可能有七成

　　虽然目前市场对这种私募资金性质的民间游资的总量存在着极大分歧，有8000亿元 的说法，也有3000亿元至4000亿元的说法，但无论何种观点，均意味着民间游资的群体是庞大的，也是分散的。也就是说，在群体成份特征方面，有点类似于一般个人投资者，今年盈利情况也是如此，大致也是七亏两平一盈。

　　绝大多数的民间游资的投资思路并未得到根本性的改变，依然是底部建一些筹码，然后放出题材进行炒作。即便目前依靠会员制替核心客户抬轿的所谓私募资金，其操作思路还停留在上个世纪末的A股市场。

　　不能与时俱进的私募资金，其出路不是被市场消灭就是主动解散，较为典型的是活跃在有“敢死队”称号的银河

证券宁波解放南路营业部席位的资金，在2005年一改前两年的活跃特征，气魄与实力已明显弱于前两年，甚至有业内人士推测，这些私募资金有解散的可能。另外，从苏南、浙江等地营业部席位出现数的反馈情况来看，这批民间游资的实力大不如以前。

　　寻找新盈利模式

　　如同公募基金业盈利状况不佳，但依然跑出嘉实、易方达、广发等诸多盈利能力极强的基金一样，民间游资整体盈利状况不佳，但并不代表极少部分与时俱进的民间游资获得了极佳的盈利状况。其思路其实主要包括两个部分，一是改变交易对手，二是改变投资思路。

　　对于改变交易对手来说，在上个世纪末的A股市场，民间游资的交易对手主要是中小投资者，拼命拉抬股价制造赚钱效应，最终让中小投资者在兴奋乐观中接盘。但经过多年的熊市调整之后，以中小投资者为交易对手的盈利模式已远远不适应目前A股市场。在此影响下，部分有着一定眼光的民间游资将交易对手移到了基金，即通过各种关系网改造上市公司，而在改造过程中，先建底部仓位，然后在公司基本面出现变化的时候，逐渐倒给基金，因为公司优异，基金就敢买。所以，今年民间游资最大的赢家可就是索芙特、ST农化等一批实质资产重组股背后的资金。

　　民间游资在操作过程中，也学习公募基金的投资思路，积极寻找正在公司经营业绩拐点的复苏型上市公司，然后再通过各种媒体舆论力量，引起包括基金、中小投资者在内的资金主体注意，较为典型的有中技贸易、江钻股份等，其中，宝丽华最为典型。该股主营业务转型所带来重大投资机会的就有一家规模在2亿元左右的民间机构。

　　另外，深宝恒等深圳地产股也有民间游资活跃的身影，同时，在今年下半年的上海本地股的股改股行情以及由此衍生出的岁宝热电等诸多股改概念股，也是民间游资的杰作。他们敏锐地把握住市况特征及当时的政策环境，完成了一轮力度较大的炒作周期。这些民间游资无疑是今年A股市场的赢家。

　　新品种成为增长点

　　对于一些眼光独到且投资思路能够领先于市场的私募资金而言，A股市场正在提速的金融制度演变所带来投资机会也开始涌现，其中，权证品种则成为私募资金新的盈利增长点。在宝钢权证的公开信息中，杭州、温州、上海以及苏南地区的营业部席位非常活跃，而且还主要集中在五家左右的营业部席位，说明私募资金对宝钢权证具有极强的影响力，从而使得宝钢权证成为私募资金盈利的主要来源点。

　　值得指出的是，资金来源有点类似于私募资金的QFII也对这些金融新品种也十分爱好。由此也可佐证，金融新品种因为其市值小、杠杆比例低等优点，将会吸引更多的私募资金进入A股市场。(秦洪 都市快报)