麦晋桁没让"老东家"失望

　　上海证券报 特约记者 高山

　　大摩第四财季收益劲升49％

　　纽约报道日前，摩根士丹利宣布，该公司第四财政季度收益增长49%，每股收益大大高于华尔街预期。

　　此前，市场一直传言大摩因为经营不利，可能成为同行的收购对象。但是这一季度的盈利增加，让大摩稍稍免去了被强者分而食之的隐忧，也让新CEO麦晋桁(JohnMack)确立了他在大摩的胜利者地位。

　　新CEO开源节流

　　截至11月30日的3个月，摩根士丹利净利润增至17.9亿美元，包括2.8亿美元所得税收益，相当于每股26美分，这部分收益来自约40亿美元海外收益汇回国内，包括非常项目的每股收益达创纪录的1.68美元。摩根士丹利上年同期净利润12亿美元，合每股1.09美元。特别值得一提的是，摩根士丹利机构证券业务税前收益11.1亿美元，飙升42%，净收入激增47%，至42亿美元。

　　摩根士丹利的新成绩，主要得益于投行业务大幅度盈利以及固定入息产品销售增长和所得税相关收益的帮助，也得益于新CEO麦晋桁一系列开源节流的措施。

　　在今年6月30日重返摩根士丹利之后，摩根士丹利CEO麦晋桁抛弃了前任裴熙亮(PhilipJ.Purcell)准备剥离旗下Discover子公司的计划，并向外界表示不会分拆摩根士丹利，因为他需要一个更大的运作平台。

　　11月15日，麦晋桁宣布了摩根士丹利的扩张计划，他向人们描绘了摩根士丹利在私人资本投资、对冲基金、抵押证券、

股票衍生品、新兴市场和未来旨在强化市场地位的收购活动等诸多方面雄心勃勃的增长计划。他表示，这些目标如能实现，5年后摩根士丹利盈利将增长一倍。

　　麦晋桁的增长蓝图中包含了一些追随潮流的意味，他宣布要大力发展2003年以来高盛和美林都投入很大力量的自营风险交易以及强化型收购和私人资本投资业务。

　　麦晋桁对前任裴熙亮主政摩根士丹利时期提出了几点批评，其一就是，依赖利润率高达26%的资产管理业务而实现的利润最大化是以牺牲公司整体业务增长为代价的。麦晋桁举例说，摩根士丹利“错过了”另类投资工具近年的这轮增长势头。

　　现在，摩根士丹利允许其经纪人分销别的基金，比如

理财公司BlackRockInc.新发起的一只价值10亿美元的封闭式基金。摩根士丹利的经纪人自1998年以来从未销售过封闭式基金，原因之一就是，这类基金的价格经常会迅速跌破其发行价和资产净值，从而让投资者遭受损失。

　　麦晋桁还极力留住摩根士丹利的理财业务，摩根士丹利的经纪人对这块业务多年来偏爱有加，而与其有关的共同基金现正陆续退出这块业务。

　　不过，麦晋桁也表示了对裴熙亮创立的多元化业务模式的信心。多元化业务包括零售经纪、与投资银行共同组建的Discover信用卡网络、机构交易和资金管理。麦晋桁将摩根士丹利的利润问题归咎于裴熙亮没能适当地整合这些业务、承担风险和进行投资。

　　与此同时，他还改组了董事会，并解雇了投资银行部门的大约25名高级管理人员。他还聘请了竞争对手美林公司主管零售业务的詹姆斯·高曼，以帮助摩根士丹利扭转零售经纪业务萎靡不振的局面。虽然高曼要到明年2月才会就任，但摩根士丹利已开始裁减表现不佳的经纪人，并针对那些未作任何投资的账户余额推出了一项盈利性较好的银行存款清理产品。

　　第一轮胜利

　　对麦晋桁来说，这是他以事实来说明，大摩选择他，抛弃裴熙亮是正确的。

　　今年上半年，大摩的高层斗争趋于白热化。包括前任董事长、前任总裁在内的八名大摩高管在《华尔街日报》上登载整版广告公开表示对当时CEO裴熙亮的不满，甚至在财经电视台CNBC上进行一个非正式的调查，询问观众是否同意解雇裴熙亮，调查结果是84%的人都回答“Yes”。

　　终于，经过4年的等待之后，麦晋桁在6月底以胜利者的姿态回来了。“他像白马王子一般归来了，”一名前高管说。而4年前，在大摩的人事斗争中，他是黯然离开者。

　　分析人士认为，他的成功关键，在于他的个性和教养。

　　裴熙亮一直以“高高在上”出名，对多数员工来说是年报里的一张照片，而麦晋桁出名的是，花时间会见各级别员工，并帮助发展他们的职业生涯。麦晋桁曾让他的司机在两个会议的间隙将他带到摩根士丹利的一个分支机构，让他与那里的经纪人交谈。当他要求和分支机构的经理谈话时，还被“晾”在一边等待，因为在大摩，没人相信总裁会亲临拜访。

　　另外，麦晋桁看重员工的忠诚，他甚至还拥抱了四年前一些曾拒绝与他一起去瑞士信贷第一波士顿的员工。

　　麦晋桁热衷于体育运动，他喜欢钓鱼、射击，尤其是

高尔夫，而上任以后，这些活动已经变成“奢侈”行为。不过，从第四季度的盈利数字看，麦晋桁的一系列改革正在生效，大摩的前景也日渐光明，或许他又有时间从事自己喜欢的活动了。